M+.- El repunte del petróleo por las tensiones geopolíticas en Oriente Medio puede convertirse en un nuevo factor de presión para la economía mexicana, al elevar la inflación, limitar el margen de acción del Banco de México (Banxico) y poner a prueba las finanzas públicas, de acuerdo con Felipe Mendoza, analista de mercados de EBC Financial Group.
El especialista explicó a MILENIO que la reciente volatilidad del mercado fue impulsada por un repunte superior a siete por ciento del petróleo WTI, derivado de las tensiones por los ataques en Medio Oriente y el riesgo de interrupciones en rutas estratégicas como los estrechos de Ormuz y Bab el-Mandeb.
Aunque el crudo registró una corrección cercana a tres por ciento en la última sesión, el WTI acumula un alza de 27 por ciento en los últimos seis meses, lo que evidencia que la incertidumbre geopolítica continúa siendo el principal factor que mueve al mercado.
"El reciente repunte del precio del petróleo, impulsado por las tensiones geopolíticas en Oriente Medio, vuelve a colocar a México frente a un escenario de riesgos económicos", dijo.
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Petróleo caro, un arma de doble filo para México
Mendoza explicó que un petróleo más caro representa un mecanismo de doble filo para la economía mexicana. Si bien un barril por encima de los 90 dólares incrementa de manera temporal los ingresos por exportaciones de crudo de Pemex, ese beneficio se diluye rápidamente debido a la alta dependencia estructural del país de las importaciones de gasolinas y diésel refinados.
En consecuencia, una parte importante de los ingresos adicionales termina compensando el mayor costo de importar combustibles, reduciendo el beneficio para las finanzas públicas.
De acuerdo con el especialista, el aumento en la volatilidad del mercado petrolero responde al cierre de rutas estratégicas como los estrechos de Ormuz y Bab el-Mandeb, los enfrentamientos entre Estados Unidos e Irán y las señales intermitentes de negociaciones impulsadas por China.
Petróleo caro presionaría la inflación en México
De acuerdo con Mendoza, un petróleo por encima de los 90 dólares por barril elevaría los costos de los combustibles, generando presiones inflacionarias sobre el transporte, la logística y los productos de la canasta básica.
Añadió que esta presión energética coincide con un entorno financiero internacional restrictivo, marcado por un rendimiento de los bonos del Tesoro de Estados Unidos a 30 años de 5.190 por ciento, lo que reduce aún más el margen de maniobra para economías emergentes como México.
Ante ello, explicó que Banxico tendría menos espacio para reducir la tasa de interés, ya que el aumento en los costos de los combustibles provocaría presiones inflacionarias de segundo orden.
Al mismo tiempo, la mayor aversión al riesgo global podría debilitar al peso frente al dólar y obligar al banco central a mantener tasas elevadas durante más tiempo.
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China, clave para el rumbo del petróleo
Mendoza consideró que este escenario también evidencia la vulnerabilidad de la política energética y fiscal de México frente a los conflictos geopolíticos en Medio Oriente.
Afirmó que uno de los factores más relevantes es el papel que ha asumido China como mediador diplomático en la región al impulsar negociaciones entre Pakistán e Irán.
Mendoza explicó que el país asiático busca no solo proteger sus propias cadenas de suministro energético, sino también fortalecer su influencia geopolítica frente a Estados Unidos.
Según el analista, el resultado de esos esfuerzos será determinante para el comportamiento del petróleo durante las próximas semanas.
Agregó que si la iniciativa diplomática fracasa y las tensiones escalan con un bloqueo prolongado en el estrecho de Ormuz, el precio del crudo podría romper con facilidad la barrera de los 110 a 115 dólares por barril, lo que desataría una mayor presión inflacionaria para México.
En contraste, si prosperan las negociaciones encabezadas por China, el petróleo podría corregir hacia un rango de 75 a 82 dólares por barril, aliviando la presión sobre las finanzas públicas mexicanas y favoreciendo la estabilidad del tipo de cambio.
Brent mantiene una prima de riesgo por el conflicto
Por otra parte, Sergio Cisternas, analista de mercados de EBC Financial Group, señaló que, aunque el Brent retrocedió por debajo de los 100 dólares por barril, esta corrección responde principalmente a una toma de utilidades y no a una disminución del riesgo geopolítico.
Explicó que la ofensiva militar entre Estados Unidos e Irán continúa, mientras que las amenazas sobre los estrechos de Ormuz y Bab el-Mandeb mantienen elevada la prima de riesgo en el mercado petrolero, debido a que ambos corredores concentran una parte importante del transporte mundial de crudo.
"El mercado continúa incorporando una importante prima de riesgo, consciente de que la situación puede cambiar rápidamente ante un nuevo episodio militar o un eventual cierre parcial de las principales rutas de exportación desde Oriente Medio", indicó.
Cisternas agregó que, si el conflicto se intensifica o se interrumpe el suministro, el Brent podría avanzar hacia un rango de 105 a 110 dólares por barril. En cambio, un escenario de contención militar o el regreso de las negociaciones favorecería una corrección hacia niveles de 90 a 95 dólares.
Agregó que un petróleo persistentemente elevado seguiría representando un riesgo para la inflación global y podría retrasar los procesos de reducción de tasas de interés en aquellas economías cuyos bancos centrales aún buscan consolidar la estabilidad de precios.
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HCM
