El miércoles 29 de abril fue la última vez que Jerome Powell presidió la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto de la Reserva Federal, órgano responsable de fijar la tasa de interés de referencia del banco central más influyente del mundo.
Como ejemplo de la complejidad que enfrentará quien sustituya a Powell en la Fed, posiblemente Kevin Warsh, basta observar lo ocurrido en esa última sesión. De los doce votos necesarios para definir la decisión sobre la tasa de interés, ocho fueron a favor de mantenerla sin cambios y cuatro a favor de reducirla. Una división de opiniones de esta magnitud no se observaba desde 1992.
Desde el inicio del segundo mandato del presidente Donald Trump, Jerome Powell enfrentó fuertes presiones políticas. Trump ha sostenido de manera reiterada que las tasas de interés se mantienen demasiado altas y que ello limita el crecimiento económico. Esta animadversión llegó incluso al terreno legal, cuando el presidente promovió una demanda penal en su contra por supuestos excesos en los gastos de remodelación del edificio sede de la Reserva Federal, inmueble que data de 1937.
El Departamento de Justicia desestimó recientemente dicha demanda. Powell había señalado que no consideraría retirarse mientras el proceso estuviera abierto, por lo que la cancelación del caso puede acelerar su salida.
Para Kevin Warsh la presión será enorme. Warsh fue miembro de la Reserva Federal entre 2006 y 2011 y cuenta con una trayectoria reconocida en Morgan Stanley. Sin embargo, su posible nombramiento genera inquietud en los mercados debido a la percepción de que mantiene una cercanía importante con Donald Trump, lo que puede interpretarse como un riesgo para la autonomía del banco central más relevante del mundo.
Warsh ha sostenido que la Reserva Federal reaccionó tarde frente a la inflación posterior a la pandemia y considera que el banco central debe actuar con mayor firmeza para preservar su credibilidad. Al mismo tiempo, ha señalado que las tasas han permanecido elevadas durante demasiado tiempo y podría mostrarse más dispuesto a reducirlas si la inflación continúa moderándose.
La preocupación principal no radica únicamente en su postura monetaria, sino en la posibilidad de que la política influya más de lo deseable en las decisiones de la Fed. La independencia del banco central estadunidense ha sido durante décadas uno de los pilares de la estabilidad financiera internacional, y cualquier señal de debilitamiento en este frente suele generar nerviosismo inmediato en los mercados.
El reto para quien sustituya a Jerome Powell será, por tanto, doble: mantener el control de la inflación sin frenar el crecimiento económico y preservar, al mismo tiempo, la credibilidad y autonomía de la Reserva Federal en un entorno político particularmente complejo.
