Los inversionistas redujeron sus apuestas sobre el número de recortes de las tasas de interés este año, ya que el incremento de los precios de la gasolina y la desaceleración del mercado laboral complican la capacidad de la Reserva Federal para impulsar la economía estadunidense y contener la inflación.
Muchos pronosticaron anteriormente que la Fed implementaría dos recortes antes de las cruciales elecciones de mitad de mandato de noviembre, cuando los votantes estadunidenses juzgarán si el presidente abordó lo que muchos perciben como una crisis del costo de la vida; sin embargo, las apuestas cayeron esta semana.
Los operadores del mercado de futuros ahora proyectan que el banco central estadunidense solo bajará las tasas de interés una o dos veces este año, y el primer recorte no se producirá hasta septiembre. La semana pasada, ese mismo mercado contemplaba dos o tres recortes a partir de julio.
El precio del barril de West Texas Intermediate (WTI), la referencia estadunidense, subió 36 por ciento, hasta alcanzar 90.90 dólares, desde que Estados Unidos e Israel atacaron a Irán, el mayor incremento semanal desde 1983. Los precios en las gasolineras, una de las formas más visibles de inflación, subieron más de 30 centavos, hasta 3.32 dólares, su nivel más alto desde el verano de 2024.
El viernes, las recientes señales de estabilización en el mercado laboral estadunidense se desvanecieron después de que la Oficina de Estadísticas Laborales informó que la mayor economía del mundo perdió 92 mil empleos en febrero.
Joe Brusuelas, economista jefe de RSM US, advirtió sobre el “riesgo de estanflación”, una situación en la que el crecimiento se desacelera y los precios suben al mismo tiempo.
“Toda la atención va a seguir centrada en la dirección de los precios de la energía y la inflación”, dijo Brusuelas. La capacidad de la Fed para responder a las recientes conmociones económicas crea una verdadera prueba de estrés para los que fijan las tasas si los precios del petróleo se mantienen altos y las políticas comerciales y de migración de Trump siguen impidiendo que las empresas contraten más trabajadores, añadió.
El viernes, los mercados estaban más preocupados por un aumento prolongado de los precios que por la salud del mercado laboral. Goldman Sachs advirtió que el precio del crudo Brent, la referencia mundial, superará su máximo de 2008 de 140 dólares por barril si el estrecho de Ormuz permanecía cerrado.
El rendimiento de los bonos del Tesoro de EU a 10 años subió 0.18 puntos porcentuales, su peor semana desde el anuncio de aranceles del Día de la Liberación de Donald Trump en abril pasado.
El presidente estadunidense ha pedido al banco central que reduzca los costos del endeudamiento a corto plazo de 3.5 a 3.75 por ciento, para que llegue hasta niveles tan bajos como 1 por ciento.
El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por su sigla en inglés) se reunirá a mediados de marzo, cuando los inversionistas esperan que la Fed mantenga las tasas sin cambio. El FOMC también publicará nuevas proyecciones llamadas “gráficas de puntos”, en las que los funcionarios exponen cuántas veces creen que van a recortar los costos de endeudamiento durante el próximo año y más allá, después de la votación.
La combinación de un informe débil sobre el mercado laboral y el aumento de los precios del petróleo puede acentuar las divisiones que hay dentro del comité sobre si dar prioridad a los precios o al empleo.
La gobernadora de la Fed y miembro moderada del FOMC, Michelle Bowman, declaró a Bloomberg que el débil informe de empleo confirma que el mercado laboral “puede necesitar algo de apoyo”.
Otros miembros con posiciones moderadas, como Mary Daly, presidenta de la Fed de San Francisco, se mostraron más mesurados.
“Nadie está viendo un solo conjunto de datos ni se basa en una sola anécdota”, dijo Daly en el Foro de Política Monetaria de EU Booth de la Universidad de Chicago en Nueva York. No tiene derecho a voto en el FOMC, pero es miembro.
Algunos responsables de la fijación de tasas consideraron positivas las cifras publicadas a principios de esta semana por la empresa de apoyo a las nóminas ADP.
Por ahora, los funcionarios pasarán por alto la conmoción del precio del petróleo, que, al tener en cuenta el estatus de EU como exportador neto de energía, es poco probable que tenga el mismo impacto que en Europa.
Christopher Waller, gobernador de la Fed y uno de los miembros más moderados del FOMC, declaró a Bloomberg Television el viernes: “Verán un aumento repentino en los precios de la gasolina… pero, para nosotros, al pensar en las políticas futuras, es poco probable que esto cause una inflación sostenida”.
Sin embargo, algunos señalan que, con una inflación superior al objetivo de 2 por ciento de la Fed por cinco años, el banco central se verá obligado a afrontar el impacto del conflicto contra Irán.
“Somos de las pocas economías que aún lidia con la inflación pospandemia”, dijo Diane Swonk, economista jefe de KPMG US. “Datos recientes muestran que se está acelerando de nuevo” y que hay más aumentos de aranceles en camino”.
