La semana pasada estuvo marcada por los reportes trimestrales de algunas de las empresas más importantes del mundo. Alphabet, matriz de Google, presentó cifras muy sólidas, con un crecimiento de 25 por ciento en sus ingresos y un extraordinario avance de 103 por ciento en Google Cloud. Microsoft también sorprendió positivamente, con Azure creciendo 48 por ciento, confirmando que la demanda por servicios de inteligencia artificial sigue siendo enorme. Amazon, por su parte, reportó un crecimiento de 12 por ciento en ventas y destacó particularmente el desempeño de AWS, cuyos ingresos avanzaron casi 40 por ciento. Las grandes tecnológicas siguen creciendo y monetizando sus inversiones, aunque el enorme gasto que están realizando en infraestructura de inteligencia artificial comienza a ser un tema que los inversionistas observan con lupa. Fuertes cantidades de dinero destinadas a no morir y seguir en la delantera, castigan las utilidades. Pero no hay de otra. Me parece que con esta retórica el mercado sobrerreacciona y lo seguirá haciendo.
Esta semana tendremos más resultados importantes. Apple el lunes, mientras que AMD, Qualcomm, Uber, McDonald’s y Airbnb también darán a conocer sus cifras. Habrá que estar atentos, particularmente, a los comentarios sobre consumo, márgenes y, de nuevo, las inversiones relacionadas con inteligencia artificial.
Por otro lado, la Reserva Federal decidió mantener sin cambios las tasas de interés, como se esperaba. Sin embargo, el tono de su mensaje fue claramente restrictivo. La inflación sigue siendo una preocupación, dos integrantes votaron incluso a favor de subir las tasas y el mercado comienza a contemplar que el siguiente movimiento podría no ser una reducción, sino incluso un nuevo incremento. La Fed no hizo nada esta vez, pero dejó claro que no está lista para cantar victoria contra la inflación.
Hoy tendremos las elecciones intermedias en Estados Unidos. El escenario más probable apunta a que los demócratas recuperen el control de la Cámara de Representantes y que incluso puedan quedarse con el Senado, aunque esta última contienda es más cerrada. Personalmente, no creo que una pérdida de poder legislativo para Trump sea necesariamente negativa para los mercados. Por el contrario, podría resultar positiva. Un Congreso con mayor equilibrio puede funcionar como contrapeso, limitar decisiones demasiado abruptas y reducir parte de la incertidumbre que genera la política comercial y económica de la Casa Blanca. Menos poder concentrado no necesariamente significa malas noticias para los inversionistas.
Finalmente, en México, el tipo de cambio sigue siendo uno de los temas más relevantes. El dólar cerró octubre cerca de 18.80 pesos, después de haber cotizado por debajo de los 17 pesos hace apenas unos meses. Una de las razones importantes es que el diferencial de tasas entre México y Estados Unidos se ha reducido considerablemente. Con Banxico en 6.50 por ciento y la Fed en un rango de 3.75 a 4 por ciento, el atractivo de mantener inversiones en pesos ya no es el mismo. Cuando esa ventaja disminuye, también se reduce uno de los principales soportes de nuestra moneda.
Habrá que acostumbrarnos a un dólar menos barato y, sobre todo, recordar que los tipos de cambio no se mueven en una sola dirección. A poner mucha atención en la calificación crediticia de nuestro país.
