Hace apenas unos meses bastaba con que Donald Trump anunciara un nuevo arancel para que los mercados reaccionaran con nerviosismo. Hoy la historia parece distinta. En Wall Street incluso surgió un apodo: TACO (Trump Always Chickens Out), una forma de describir la percepción de que las amenazas iniciales terminan convirtiéndose en herramientas de negociación más que en políticas permanentes. Trump, por supuesto, rechaza el calificativo, pero el mercado parece haber aprendido a interpretar su estilo.
Para México el tema va mucho más allá. La revisión del T-MEC será, probablemente, el asunto económico más importante para nuestro país en los siguientes meses. Habrá momentos de tensión, declaraciones fuertes y negociaciones complejas, pero también existen enormes incentivos para preservar una integración comercial que ha beneficiado a las tres economías. Conviene escuchar los titulares, pero sin perder de vista el objetivo final. Pienso que se cerrará algo que será de nuevo más ventajoso para EU, pero el tratado, con revisiones anuales, continúa.
Los mercados han hecho lo que mejor saben hacer: anticiparse. Tras meses en los que toda la conversación giró alrededor de la IA, hemos observado una rotación en las carteras de inversión. Parte del capital ha tomado utilidades en las empresas que encabezaron el entusiasmo por la IA, mientras que varios inversionistas han vuelto a encontrar valor en algunas de las llamadas Siete Magníficas. Empresas extraordinarias que, gracias al crecimiento de sus utilidades y a los ajustes recientes en sus precios, hoy presentan valuaciones mucho más atractivas que hace apenas unos meses.
Es un recordatorio de que el mercado rara vez permanece inmóvil. Las narrativas cambian, los sectores favoritos se alternan y las oportunidades suelen aparecer cuando el consenso deja de mirar en esa dirección.
La lección es sencilla. Siempre habrá un motivo para preocuparse: una guerra, un arancel, una elección o la decisión de un banco central. Pero quienes invierten a largo plazo suelen obtener mejores resultados cuando distinguen el ruido de los fundamentales.
Quizá esa sea la mejor enseñanza de estas semanas. Mientras todos seguimos pendientes del TACO, del T-MEC o del siguiente anuncio de Trump, el mercado se adelantó a los titulares. Hoy vuelve a preguntarse cuánto valen las empresas, qué tan rápido crecerán sus utilidades y dónde están las mejores oportunidades.
Empieza una nueva temporada de reportes que seguro volverá a ser buena.
