Desde el 10 de julio, el Nasdaq, que concentra a muchas de las principales empresas tecnológicas de Estados Unidos, cayó 5.54 por ciento, mientras las acciones de los fabricantes de semiconductores perdieron 14 por ciento. Más que una señal de que el auge de la inteligencia artificial se agota, el ajuste revela un cambio: los inversionistas empiezan a exigir resultados.
Durante dos años, los mercados premiaron las inversiones en centros de datos, chips y capacidad de cómputo. Ahora quieren saber cuándo comenzarán a recuperar ese dinero. JP Morgan estima que en 2026 las grandes empresas de servicios en la nube podrían destinar a nuevas inversiones 93 por ciento del dinero que generan, frente a 33 por ciento en 2023. Goldman Sachs calcula que las empresas ligadas a la IA han aumentado su valor en bolsa en cerca de 27 billones de dólares desde finales de 2022. Justificar esas cifras requiere más que expectativas.
Los resultados empresariales ya muestran esa nueva exigencia. Alphabet creció con fuerza, impulsada por Google Cloud, pero sus acciones resintieron el anuncio de mayores inversiones. Tesla aumentó sus ingresos, pero sus menores márgenes de ganancia y haber gastado más efectivo del que generó pesaron más. El mercado comienza a preguntar cuánto cuesta crecer y cuánto dinero queda después.
También está cambiando la carrera tecnológica. Hasta hace poco, el objetivo era desarrollar modelos cada vez más poderosos. Ahora importa cuánto cuesta utilizarlos. Modelos abiertos y más baratos, como Kimi K3, de la empresa china Moonshot, han colocado la eficiencia en el centro de la competencia.
Ahí entran los tókens: las pequeñas unidades en las que la inteligencia artificial (IA) divide un texto para procesarlo y responder. Cada una requiere capacidad de cómputo y cuesta dinero. Una diferencia diminuta por consulta puede convertirse en millones cuando un servicio es utilizado masivamente. Hacer más con menos empieza a ser tan importante como tener el modelo más avanzado.
Esto no significa que la revolución de la inteligencia artificial pierda fuerza. Gartner prevé que el mercado mundial de semiconductores superará 1.3 billones de dólares en ingresos y UBS anticipa que la inversión en infraestructura seguirá creciendo, aunque más lentamente.
Como ocurrió con internet y la computación en la nube, la euforia está dando paso a una etapa más exigente. Los ganadores serán quienes logren convertir la inteligencia artificial en productividad, ingresos y ganancias sostenibles.
Alfa positivo. Las exportaciones mexicanas crecieron 24.6 por ciento en el primer semestre de 2026, con una tasa interanual de 34.4 por ciento (72 mil 551 millones de dólares); el crecimiento más alto desde 2021.
