El recorte inesperado de Banco de México, que bajó la tasa de interés de 7.0 a 6.75 por ciento, sacudió las expectativas del mercado: mientras la mayoría de los especialistas apostaba por que la tasa se mantuviera igual, analistas consultados por MILENIO se dividen entre quienes ven una "cautela muy previsora" y quienes advierten que se "subestimó” el cálculo del impacto del conflicto en Medio Oriente y la volatilidad global en la inflación del país.
El propio Banco central informó que en esta decisión de ajustar a la baja la tasa de interés votaron a favor Victoria Rodríguez Ceja, gobernadora del Banxico, así como los subgobernadores José Gabriel Cuadra García y Omar Mejía Castelazo.
En tanto, votaron a favor de mantener la tasa de interés en 7 por ciento, Galia Borja Gómez y Jonathan Heath.
Actualmente, el mandato principal del Banco de México, establecido en el Artículo 28 de la Constitución, es claro: mantener el control de la inflación y "procurar la estabilidad del poder adquisitivo de la moneda nacional".
La inflación en México subió a 4.63 por ciento en la primera quincena de marzo, según los datos publicados por el Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi), por lo que el dato dejó atrás la meta del Banxico.
¿Cuál es la postura?
Los especialistas se cuestionan si la decisión de la junta de gobierno fue por una “cautela previsora”, un “error” de cálculo frente a la persistente inflación y volatilidad global o simplemente una medida de complacencia.
James Salazar, subdirector de Análisis Económico en Kapital Grupo Financiero, considera si Banxico adoptó una postura muy cautelosa, como ya lo han hecho otros bancos centrales ante el panorama actual.
“Banco de México está adelantándose diciendo 'bueno, yo creo que va a pasar así y el impacto va a ser limitado'; y bueno, aquí en eso diferimos un poquito de cómo debió haber actuado, así sentimos que pueda estar subestimando el impacto”.
“Lo ideal sería o hubiese sido, consideramos, algo parecido a lo que han hecho otros bancos centrales: ser más cautos, más prudentes y decir: 'voy a esperar y ver, voy a esperar el desenlace de lo que está pasando en el tema geopolítico'”, expuso.
Sobre las afectaciones inflacionarias del conflicto en Medio Oriente, Salazar detalló que es riesgoso que el banco central las observe como temporales, ya que desde su perspectiva el conflicto entre Estados Unidos e Israel en contra de Irán está lejos de resolverse.
Álvaro Vertiz, socio y country head de Dentons Global Advisors (DGA), expuso que desde su óptica el banco central está subestimando los efectos del conflicto bélico, sobre todo en el tema energético.
“Yo creo que sí está subestimando Banxico los efectos de lo que está sucediendo en el Medio Oriente. El petróleo ya está en niveles muy altos; lo que estamos viendo del conflicto es que no necesariamente se va a terminar tan rápido”.
“La inflación ya viene acelerándose y todos estos elementos lo que te dicen es que vas a vivir momentos complicados económicamente hablando”, resaltó Vertiz.
¿Cómo reaccionó el peso?
Al cierre de la jornada bursátil de hoy, el peso mexicano de igual forma reaccionó a la decisión inesperada del Banco de México; el tipo de cambio inició en 17.76 y, tras alcanzar un máximo de 17.89 pesos por dólar, se ubicó al cierre en niveles de 17.88 unidades.
Lo anterior representa una baja del 0.68 por ciento frente a la jornada previa, donde el recorte del banco central también tuvo un efecto de presión en la divisa nacional.
“La jornada de hoy para el peso mexicano estuvo definida por una reacción de búsqueda de refugio y un ajuste de expectativas tras la sorpresiva decisión de política monetaria de Banxico”, destacó Felipe Mendoza, analista de Mercados de EBC Financial Group.
Recorte beneficia a pymes
Desde el punto de vista de analistas de Banco Covalto, el recorte a las tasas de interés por parte del banco central envía una señal clara al sistema financiero sobre una menor restricción monetaria.
Agregaron que, si bien el efecto en las condiciones de financiamiento no es inmediato, sí marca el inicio de un entorno más favorable para la inversión y el consumo en los próximos meses.
“Para las pequeñas y medianas empresas, este escenario implica una mejora progresiva en las condiciones de acceso al crédito, así como oportunidades para refinanciar pasivos a tasas más competitivas”.
“Asimismo, se fortalece el incentivo para retomar o acelerar planes de inversión productiva, en un entorno donde el costo del financiamiento comienza a disminuir”, indicaron los especialistas del banco en su análisis.
¿Error?
El área de Estudios Económicos de Banamex calificó el recorte como un error, por el elevado panorama de inflación y las expectativas al alza que se tienen para el indicador.
“Sorprendiendo al mercado y al consenso de analistas, Banco de México recortó 25 puntos la tasa de interés objetivo a 6.75 por ciento, en una decisión por mayoría 3 a 2; consideramos que fue un error recortar la tasa”.
“La Junta está desestimando la magnitud de las presiones inflacionarias, así como el que la inflación y sus expectativas continuarán muy alejadas de la meta; también, subestima los riesgos al alza que prevalecen”, indicó el área de Estudios Económicos de Banamex.
Cabe destacar que el que el banco reduzca su tasa hace que el acceso al crédito sea más barato, donde eventualmente bajan las tasas de los créditos comerciales, automotrices e hipotecarios.
Desde el punto de vista de Alejandro Saldaña, economista en jefe de Ve por Más (Bx+), expuso que, pese al deterioro inflacionario, Banxico continuó con el panorama de recortes.
“El deterioro en el panorama inflacionario y la postura monetaria actual no dejan espacio para más bajas en la tasa de interés; no descartamos otro ajuste ya que la mayoría de la Junta de Gobierno muestra tolerancia a un esquema de inflación superior a la meta”, refirió Saldaña.
Último recorte será en mayo: Banamex
Desde la perspectiva de Banamex, su área de Estudios Económicos resaltó que espera que el último recorte por parte del banco central se realice en el mes de mayo con una magnitud de 25 puntos base.
“Nuestro escenario central implica un último recorte en mayo con una tasa de 6.50 por ciento, alrededor del punto medio del rango neutral de la tasa de interés estimado por Banxico”, concluyó Banamex.
James Salazar, subdirector de Análisis Económico en Kapital Grupo Financiero, expuso que la decisión del banco central no afecta la credibilidad de sus pronósticos y decisiones, pero desde su óptica debe pausar el ciclo de recortes.
“No creo que la decisión afecte en términos de credibilidad, pero sí nos hace pensar que, bueno, están un poco complacientes con el tema de la inflación”, señaló el directivo de Kapital.
“No tenían argumentos suficientes (para el recorte) y no pasaba nada si te esperabas a mayo, por ejemplo. Vas a tener ya más datos de inflación, vas a saber un poquito más cómo va lo del conflicto de Irán e incluso, en una de esas, pues se soluciona”.
AG
