La volatilidad generada por el conflicto entre Irán, Estados Unidos e Israel ha comenzado a reflejarse con claridad en los mercados: los principales índices bursátiles acumulan ya cuatro semanas consecutivas de caídas. Más allá del evento en sí, lo relevante ha sido su efecto colateral, particularmente a través del petróleo y su impacto en las expectativas de inflación.
Este canal ha sido suficiente para que varios bancos centrales frenen el proceso de recortes en tasas. La Reserva Federal, el Banco Central Europeo y, muy probablemente, Banco de México en su reunión de esta semana, han optado —o pueden optar— por una pausa. El mensaje es claro: la inflación sigue siendo vulnerable a choques externos.
En el caso de México, la decisión no es trivial. Aun con esta cautela, existe espacio para un recorte moderado considerando el diferencial de tasas frente a EU, actualmente cercano a 3 por ciento. Un ajuste de 25 puntos base mantendrá ese atractivo relativo y, al mismo tiempo, permitirá cierta depreciación del peso que puede ser positiva para varios sectores productivos que han resentido la debilidad del dólar.
En términos de mercado, el comportamiento reciente deja una lectura interesante. Las caídas han sido más pronunciadas en sectores ligados a la economía real —consumo, transporte, manufactura, construcción— mientras que las emisoras vinculadas a tecnología e inteligencia artificial han mostrado una mayor resiliencia. Esta divergencia refleja hacia dónde sigue fluyendo el capital en entornos de incertidumbre.
Ante este contexto, la estrategia no cambia: disciplina y visión de mediano plazo. Intentar anticipar el punto más bajo del mercado es, en la práctica, imposible. Sin embargo, los ajustes actuales comienzan a abrir oportunidades atractivas para construir posiciones de forma gradual.
En la agenda global, el conflicto en Medio Oriente seguirá marcando el ritmo, acompañado por la reunión del G7 en Europa. A escala local, la atención estará centrada en Banco de México.
Hacia adelante, el factor clave será el petróleo. La evolución de los precios —sobre todo en función de la estabilidad del suministro a través del estrecho de Ormuz— será determinante. Si el flujo de crudo logra normalizarse y los precios retroceden por debajo de 100 dólares por barril, podríamos ver una recuperación parcial en los mercados tras varias semanas de presión.
