M+.- La semana pasada tuvo un protagonista indiscutible: Jackson Hole. El tradicional encuentro de banqueros centrales en Wyoming dejó algo mucho más importante que un discurso: la sensación de que la Reserva Federal puede volver a subir las tasas de interés.
Kevin Warsh, en su primera participación como presidente de la Fed en este encuentro, fue claro. Aunque no dio una señal explícita de que la tasa vaya a subir en septiembre, sí dejó claro que la inflación sigue siendo demasiado elevada y que, si no hay avances suficientes hacia el objetivo de 2 por ciento, la Fed tendrá que actuar. Después de su discurso, la probabilidad que asigna el mercado a un alza de 25 puntos base en septiembre pasó de 35 a cerca de 60 por ciento.
Aquí está lo importante: un alza no sería una buena noticia para los mercados. Significaría mayores rendimientos en los bonos, un dólar más fuerte (esto si sería benéfico para México) y, sobre todo, una menor valuación para las acciones, sobre todo las empresas de crecimiento y tecnología. No estaríamos frente a un cambio de tendencia, pero sí ante un mercado volátil y selectivo.
Y hablando de tecnología, Nvidia volvió a demostrar por qué es una de las empresas más importantes. Sus resultados fueron extraordinarios: ingresos trimestrales de 96 mil 200 millones de dólares, 106 por ciento más que hace un año, y su negocio de centros de datos creció 117 por ciento. Quizá lo más importante no fue el resultado pasado, sino lo que viene, pues proyecta un crecimiento de ingresos cercano a 70 por ciento para 2028.
Es decir, la fiesta de la IA todavía parece tener gasolina. La gran pregunta es cuánto de ese crecimiento ya está reflejado en los precios de las acciones.
Esta semana tendremos más pistas. Broadcom, Dell, Hewlett Packard Enterprise y Ciena presentarán resultados. El dato que dominará el mercado será el empleo de EU del viernes. Después de Jackson Hole, cada dato de inflación y empleo tendrá todavía más importancia para saber qué hará la Fed en septiembre.
Además, Trump vuelve a poner los aranceles sobre la mesa, ahora con Canadá. Estados Unidos impuso un arancel de 50 por ciento sobre 27 mil 600 millones de dólares de productos canadienses y Canadá respondió con medidas equivalentes, con tarifas de hasta 50 por ciento a partir del 8 de septiembre.
Llegamos a una semana en la que tendremos que seguir tres variables: tasas, tecnología y comercio. Las tres tienen algo en común: pueden cambiar rápidamente el ánimo de los mercados.
