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Viernes , 22.03.2019 / 04:53 Hoy

Las razones de S&P para bajar perspectiva de América Móvil, Liverpool y Coca-Cola Femsa

Para Liverpool, la revisión de la perspectiva refleja la opinión de S&P de que la empresa no resistiría un escenario hipotético de una prueba de estrés de México.
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La agencia calificadora S&P revisó la perspectiva a negativa de estable de las calificaciones en escala global de tres de las empresas mexicanas más importantes del país: América Móvil, Coca-Cola Femsa y Liverpool, además de confirmar sus calificaciones en escala global y nacional.

Ajustes de perspectiva
  • América Móvil, S.A.B de C.V. y sus subsidiarias (A-Negativa/--; mxAAA/Estable/mxA-1+)
  • Coca-Cola Femsa, S.A.B. de C.V. (A-/Negativa/--; mxAAA/Estable/--)
  • El Puerto de Liverpool, S.A.B. de C.V. (Liverpool: BBB+/Negativa/--; mxAAA/Estable/mxA-1+)

De acuerdo con el reporte enviado a la Bolsa Mexicana de Valores (/BMV), la revisión de la perspectiva de América Móvil y de Coca-Cola Femsa refleja la opinión de la calificadora de que estas entidades pueden tener una calificación de solo un nivel (notch) por encima de la calificación soberana en moneda extranjera de México para reflejar adecuadamente la exposición de estas empresas a países con una calificación más baja.

"El diferencial de un nivel por encima de la calificación soberana en moneda extranjera de México refleja nuestra opinión de que las empresas de telecomunicaciones y de bebidas son moderadamente sensibles al riesgo país. También obedece a sus factores crediticios intrínsecos, y a su margen de liquidez ante un escenario de estrés de México. Por lo tanto, la perspectiva negativa de las calificaciones de ambas empresas considera una potencial baja de calificación de un nivel si bajáramos la calificación soberana de México", explicó.

Para Liverpool, la revisión de la perspectiva refleja la opinión de S&P de que la empresa no resistiría un escenario hipotético de una prueba de estrés de México.

"La empresa genera la mayor parte de sus ingresos en México, por lo que su dinámica de negocios es altamente sensible a una crisis económica. Dado lo anterior, limitamos la calidad crediticia de la empresa a la del soberano", dijo.

La calificadora también confirmó las calificaciones y mantuvo las perspectivas estables de otras tres empresas: Femsa, Grupo México y Grupo Televisa.

Confirmación de calificaciones y perspectivas
  • Fomento Económico Mexicano, S.A.B. de C.V. (FEMSA: A-/Estable/--; mxAAA/Estable/mxA-1+)
  • Grupo México, S.A.B. de C.V. y subsidiarias (BBB+/Estable/--) 
  • Grupo Televisa, S.A.B. (BBB+/Estable/--; mxAAA/Estable/--)

La confirmación de las calificaciones de Grupo México y Femsa indican la opinión del organismo de que las empresas lograran generar flujos de efectivo sólidos incluso ante una desaceleración económica, debido a su desempeño financiero sólido, respaldado por operaciones resilientes, niveles de deuda manejables y amplia liquidez.

"En el caso de Grupo México, su naturaleza exportadora y estructura dolarizada (más del 80% de sus ingresos están denominadas en dólares) lo hace menos vulnerable a la economía local. Por otro lado, Femsa se beneficia de los dividendos que recibe de Heineken (en euros), y de sus niveles de efectivo sólidos. Con base en estos factores, consideramos que podríamos calificar a estas empresas en hasta dos niveles por arriba de la calificación en moneda extranjera de México".

En el caso de la confirmación de la calificación de Grupo Televisa indica que, bajo un escenario de estrés del soberano, "consideramos que la empresa todavía podrá generar suficiente flujo de efectivo para servir sus obligaciones de deuda. Esto nos permite calificar a la empresa hasta un nivel por arriba de la calificación soberana en moneda extranjera de México. Por lo tanto, una baja en la calificación del soberano no afectaría nuestras calificaciones actuales de Televisa".

Finalmente confirmó la calificación de Kimberly Clark de México (A-/Negativa/--; mxAAA/Estable/mxA-1+), ya que refleja su opinión de que puede calificarla en un nivel por encima de la calificación soberana en moneda extranjera.

"En nuestra opinión, KCM tiene una sensibilidad moderada al riesgo país, dado que sus productos son algo resilientes a las desaceleraciones económicas y a que su actual estructura le brinda un alto grado de flexibilidad para ajustar gasto de capital (capex) y el pago de dividendos en caso de ser necesario. La perspectiva negativa de las calificaciones en escala global de KCM refleja ahora una potencial baja de un nivel si bajamos nuestra calificación soberana de México, debido a la elevada exposición de la empresa al país. La perspectiva negativa también sigue reflejando nuestra opinión de que la recuperación de su desempeño operativo y financiero podría tomar más de lo esperado a pesar de las iniciativas para mejorar la rentabilidad y los indicadores crediticios".

​MCM

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