La desaceleración de la inflación observada en mayo fortaleció la narrativa de desinflación que respaldó la decisión de la Junta de Gobierno del Banco de México (Banxico) de recortar la tasa de interés el pasado 8 de mayo, de acuerdo con Finamex.
Explicó que con una inflación general anual de 3.94 por ciento y una inflación subyacente de 4.19 por ciento, el proceso de convergencia hacia la meta permanente de 3 por ciento continúa avanzando conforme a lo previsto por la autoridad monetaria.
Sin embargo, la firma financiera destacó que los datos aún no son suficientes para justificar el inicio de un nuevo ciclo de relajación monetaria.
Hay obstáculos para nuevos recortes
Ante lo anterior señaló que persisten condiciones que impiden considerar recortes adicionales en el corto plazo, particularmente porque la inflación subyacente sigue por encima del objetivo del banco central y las expectativas inflacionarias todavía no convergen plenamente a la meta.
Indicó que este criterio fue señalado previamente por los subgobernadores Jonathan Heath y Galia Borja en sus respectivas disidencias, quienes enfatizaron que cualquier ajuste adicional en la tasa de referencia debería estar condicionado a una mayor evidencia de convergencia inflacionaria.
Por lo que bajo este escenario, se mantiene sin cambios el pronóstico para la tasa de interés de referencia al cierre de 2026 y durante 2027 en un nivel de 6.50 por ciento.
Destacó que la expectativa refleja que, pese al avance del proceso desinflacionario, la postura monetaria de Banxico continuará siendo restrictiva durante un periodo prolongado, en línea con la necesidad de consolidar el retorno de la inflación al objetivo y evitar riesgos que puedan comprometer la estabilidad de precios.
Por lo que aunque las cifras de mayo validan la decisión adoptada por la Junta de Gobierno en su reunión de mayo, el balance de riesgos todavía no permite anticipar nuevos recortes dentro del escenario base.
Presiones inflacionarias seguirán durante 2026
De acuerdo con la firma financiera Banamex hacia delante, como se observó desde abril, anticipan una ligera tendencia a la baja con “ciertos altibajos”
Explicó que por un lado, anticipan presiones al alza por los aranceles que entraron en vigor a inicio de año, que se manifestarán gradualmente sobre las mercancías no alimenticias como genéricos relacionados con vestido, calzado y autos eléctricos, principalmente.
Sin embargo destacó que dichas presiones se verán contrarrestadas por la apreciación del tipo de cambio respecto al año pasado, la baja inflación de precios al productor y un crecimiento económico modesto.
Aunque señaló que la inflación de servicios aún se encuentra muy por arriba de su promedio histórico por presiones acumuladas de costos como las provenientes de aumentos salariales, que permanecerán elevadas.
El banco indicó que a lo anterior se agrega el choque en el verano por el campeonato mundial de futbol, así como posibles efectos de segundo orden derivado de los mayores precios de energéticos y sus derivados a nivel mundial.
Aunque resaltó que lo anterior se vería mitigado por una creación de empleos que se mantendrá modesta.
Ante tal panorama anticipa para la inflación subyacente, luego de promediar 4.5 por ciento anual en el primer trimestre 2026 registraría otro pico alrededor de junio y julio, con una disminución gradual en la segunda mitad del año.
Mientras que para la inflación no subyacente anual estiman una ligera tendencia al alza que responderá a ligeras presiones en la inflación de agropecuarios por una base de comparación anual baja y en energéticos ante el aumento de las referencias internacionales.
A su vez, señaló que lo anterior se compensaría parcialmente por una moderación en la inflación de agrícolas, como ya se empezó a observar.
DCP
