Ryan Cohen, el impredecible rey de la era de las acciones meme, puso la vista en su próximo proyecto: una enorme compra apalancada., que se encuentra en declive, compre el mercado en línea eBay por 56 mil millones de dólares en efectivo y acciones.
Para Cohen, quien ganó miles de millones durante el auge de las acciones meme, lograr este acuerdo se presenta como una tarea difícil. La capitalización de mercado de GameStop, de 11 mil millones de dólares, es una fracción de la de eBay, y el financiamiento necesario para cerrar el trato está muy lejos de estar asegurado. La brecha entre ambas compañías no sólo radica en la valoración, sino también en la estabilidad y la previsibilidad.
Si bien este acuerdo poco convencional puede parecer poco probable, los que han tratado con el jefe de GameStop dicen que es una jugada típica de Cohen.
“Ryan es un poco aventurero, un tipo difícil de tratar, pero ha tenido bastante éxito”, comentó una persona que ya hizo negocios con él.
Cohen amasó su fortuna con la venta de Chewy, la tienda en línea de comida para mascotas —que cofundó en 2011— a la cadena de tiendas PetSmart por 3 mil 400 millones de dólares en 2017.
Adquirió una participación de 10 por ciento en GameStop y se unió al consejo de administración de la empresa en 2021. En seis meses fue nombrado presidente con la misión de modernizar una tienda física en dificultades y adaptarla a la era digital.
Cohen se hizo famoso por aprovechar la ola de acciones meme durante la pandemia, en la que multitud de inversionistas minoristas hicieron que las acciones subieran y bajaran de manera drástica basándose en las sensaciones del momento más que en los fundamentos económicos.
Le dio un cambio de rumbo a GameStop como una empresa de comercio electrónico en plena recuperación, contratando a altos ejecutivos de Amazon para darle credibilidad y aprovechando el alza de sus acciones para emitir miles de millones en nuevas acciones, capitalizando la euforia de los inversionistas particulares para fortalecer su balance.
Fusión inusual
Cohen busca comprar eBay, en la que GameStop ya posee una participación de 5 por ciento y posicionarla como un rival creíble para Amazon.
Si bien el consejo de administración de eBay aún no se pronuncia de manera oficial, personas cercanas a la empresa expresan serias preocupaciones sobre las fuentes de financiamiento, así como sobre la lógica industrial de fusionarse con una empresa mucho más pequeña.
Eric Talley, profesor de la Facultad de Derecho de Columbia, dijo que es inusual que una “empresa que más bien pertenece al grupo de los peces pequeños” trate de “comerse a la ballena”.
La falta de sinergias evidentes entre empresas que no operan en el mismo sector hizo que el acuerdo resultara “un tanto desconcertante desde una perspectiva teórica”, añadió.
eBay sigue siendo uno de los mayores mercados en línea globales, pero desde hace tiempo se le considera rezagado en innovación en comparación con Amazon y plataformas de comercio electrónico más recientes como Vinted.
El reto de la identidad
GameStop ha tenido dificultades para definir su identidad después del auge de los memes. Según la lógica de Cohen, la fusión de ambas firmas puede crear una plataforma con escala y una base de inversionistas minoristas revitalizada.
Las cifras del acuerdo serán un gran reto para GameStop. Cohen tiene acceso a casi 40 mil millones de dólares de financiamiento, que incluyen un compromiso de 20 mil millones de dólares de TD Bank, cerca de 9 mil millones de dólares en efectivo en el balance de GameStop y 10 mil 700 millones en acciones de GameStop.
Esto deja un déficit de financiamiento de alrededor de 16 mil millones de dólares que debe cubrirse, muy probablemente, mediante la emisión de acciones adicionales.
En circunstancias normales, esa brecha sería prohibitiva, pero GameStop no es una acción común. Su base de inversionistas ya demostró en el pasado su disposición a apoyar a la directiva mediante ampliaciones de capital poco convencionales.
“Puedo entender la tesis de inversión, pero implica un compromiso financiero inicial tan grande por parte de GameStop que hay que asumir que depende en cierta medida de las estrategias de impulsos de acciones meme”, dijo Ann Lipton, profesora de derecho en la Universidad de Colorado. “Hasta ahora, no parecen materializarse. Así que dudo que puedan lograrlo”, añadió.
Michael Burry, el inversionista de “The Big Short” (La gran apuesta) que se hizo famoso por su apuesta contra el mercado inmobiliario estadunidense antes de la crisis financiera de 2008, hasta hace poco se mostraba como uno de los partidarios más destacados de Cohen.
Pero esa postura cambió drásticamente. El lunes, Burry dijo que probablemente va a vender su participación en GameStop, en parte como respuesta a la decisión de Cohen de apostarlo todo por eBay, una operación que considera demasiado grande y llena de riesgos. “Si GameStop pretende hacerlo con miles de millones en intereses y todo tipo de cláusulas que restringen sus movimientos, no estará innovando”, escribió en su blog. “Estará repitiendo los mismos errores del pasado en el camino al infierno del capitalismo”.
Cohen tuvo la oportunidad de presentar su propuesta a los inversionistas el lunes durante una entrevista en CNBC, pero terminó discutiendo con los presentadores y ofreciendo pocos detalles sobre el financiamiento.
Su actuación se convirtió inmediatamente en un meme. Los seguidores de Cohen acudieron a las redes sociales para acusar a los principales medios de una campaña de desprestigio.
Pero aunque las probabilidades parezcan estar en su contra, una persona cercana a Cohen advirtió que sería un error apostar en contra de un inversionista temerario que “no tiene nada que perder”.
