Los inversionistas apenas reaccionaron al acuerdo anunciado el martes por Novo para licenciar una pastilla experimental contra la obesidad de la china Hengrui Pharma, valorado en hasta 2 mil 600 millones de dólares (mdd).
Hacen bien en ser escépticos: la farmacéutica danesa necesitará más que eso para recuperar su dominio en los fármacos GLP-1. Pero el acuerdo revela el potencial de Hengrui, una biotecnológica valorada en 333 mil mdd de Hong Kong (42 mil mdd).
Como otros grupos chinos, Hengrui pasó de fabricar genéricos baratos a convertirse en una potencia de investigación y desarrollo (I+D). En el primer semestre destinó a ese rubro 23 por ciento de sus ventas, un nivel comparable al de farmacéuticas europeas como AstraZeneca.
También destaca por convertir ideas y capital en medicamentos. Ya recibió reconocimiento por tratamientos contra el cáncer y la diabetes tipo 2, y planea lanzar más de 30 fármacos innovadores entre 2026 y 2027.
el dato...23 por ciento representa la inversión en I+D
Sobre las ventas de Hengrui.
Parte de su ventaja proviene de operar en China, con amplias capacidades de I+D, ensayos clínicos rápidos y producción eficiente.
Hengrui, además, ya alcanzó una escala que la distingue de sus rivales nacionales. Desde 2023 cerró 13 acuerdos de licencia internacional por 42 mil mdd, incluidos tratamientos para Bristol Myers Squibb y GSK.
el dato...42 mil mdd suman sus 13 acuerdos
De licencia internacional desde 2023.
Estos convenios suelen comenzar con pagos modestos y crecer conforme se cumplen hitos, aunque los 300 mdd iniciales de Novo son generosos. Después pueden sumarse regalías por ventas internacionales.
El consenso de analistas recopilado por Visible Alpha prevé que los ingresos de Hengrui casi se dupliquen hacia 2031 y que la utilidad operativa llegue a 2 mil 700 mdd.
el dato...30 fármacos innovadores
Planea lanzar Hengrui entre 2026 y 2027.
Beijing juega a su favor: quiere que China produzca al menos una cuarta parte de los fármacos pioneros en su clase y comienza a flexibilizar las restricciones de precios para premiar mejor la innovación.
Aun así, el mercado mantiene sus dudas. Las acciones de Hengrui en Hong Kong han perdido casi la mitad de su valor en el último año, golpeadas por resultados inferiores a lo esperado y por un negocio de genéricos en declive que aporta cerca de un tercio de sus ingresos.
En una industria llena de promesas incumplidas, Hengrui tendrá que demostrar que puede convertir su maquinaria de innovación en resultados capaces de reanimar a los inversionistas.
MGS
