La fragilidad creciente de los mercados financieros globales está vinculada al carry trade japonés, una estrategia que durante años permitió que Japón funcionara como uno de los principales financiadores del sistema financiero internacional; gran parte del apalancamiento que hoy existe se construyó sobre estos flujos, los cuales comienzan a reducirse con la normalización de la política monetaria.
De acuerdo con Laura Torres, directora de inversiones en IMB Capital Quants, Japón al mantener tasas de interés en niveles de cero e incluso negativos, el Banco de Japón permitió que una gran cantidad de billones de dólares fluyeran hacia activos de riesgo en todo el mundo, especialmente, Estados Unidos.
“Hoy, ese ciclo parece estarse acabando con la normalización de la política monetaria que está forzando un cierre de posiciones masivas”, dijo.
A la par, el peso mexicano es históricamente uno de los vehículos más favorables para el carry trade debido a la brecha diferencial de tasas entre Banxico y el Banco de Japón, por lo que el peso al ser la moneda emergente más transaccionada del mundo, se convierte en objetivo.
“La leve depreciación del peso que logramos ver o que puede extenderse con esta situación, no responde totalmente a un deterioro de la economía mexicana, sino a la necesidad de los inversores de recomprar yenes para cubrir sus deudas en Japón”.
“Este fenómeno despoja al peso de su estabilidad, exponiéndolo a movimientos bruscos que alteren el tipo de cambio”, puntualizó.
Esta mañana, el peso mexicano inició la sesión con una apreciación de 0.69 por ciento o 12.2 centavos, cotizando alrededor de 17.48 pesos por dólar, escenario no visto desde el 6 de junio del 2024, cuando el tipo de cambio tocó un mínimo de 17.4466 pesos por dólar.
Debido a que el tipo de cambio está perforando el soporte de 17.60 pesos por dólar, con más fuerza, se abre la puerta a una consolidación alrededor de 17.40 pesos por dólar.
Esta apreciación del peso ocurre a la par del debilitamiento del dólar de 0.20 por ciento, de acuerdo con el índice ponderado, que retrocede por tercera sesión consecutiva y acumula una caída de 0.72 por ciento en este periodo.
La debilidad del dólar en la semana se debe a la postura comercial proteccionista y a las amenazas de aranceles más recientes a países europeos, si Estados Unidos no consigue adquirir el territorio de Groenlandia.
El posicionamiento agresivo de la administración de Donald Trump también erosiona la credibilidad de Estados Unidos sobre el cumplimiento de acuerdos internacionales y a largo plazo puede derivar en una menor relevancia del dólar como divisa de reserva.
De acuerdo con Laura Torres, el efecto en bolsa, con los índices en caídas cercanas a 2 por ciento, sumado a los conflictos geopolíticos con Groenlandia e Irán, dejan en evidencia que simplemente, el sistema financiero devolviendo el dinero prestado a Japón mediante la liquidación de sus posiciones más rentables, principalmente, el sector tecnológico e Inteligencia Artificial (IA).
Destacó que Japón es el mayor acreedor externo de Estados Unidos por lo que si las tasas en el país asiático continúan subiendo, los inversores japoneses dejarían de comprar bonos del Tesoro estadunidense para reinvertir en su propio país.
“Esto forzará un aumento en las tasas de interés globales, encareciendo el crédito corporativo y las hipotecas, independientemente de lo que decida la Reserva Federal en sus siguientes decisiones”, sostuvo.
“Incluso, el auge de la IA se financia, en parte, con este exceso de liquidez y sin el apoyo del yen barato, las empresas tecnológicas enfrentarán un golpe del mercado en mayor o menor grado”, agregó Torres.
Pronosticó que ahora, países con altos diferenciales de tasas, como México, Colombia y Brasil, verán una volatilidad persistente y motivándolos a ser mucho más precavidos con sus planes de reducir tipos de interés para evitar una fuga de capitales descontrolada.
Divisas del mundo
En la canasta amplia de los principales cruces cambiarios, las divisas con mayores avances en la jornada fueron el won surcoreano y la corona noruega, ambos con una apreciación de 0.82 por ciento seguidos por el rublo ruso (0.76 por ciento), el peso mexicano (0.69 por ciento), el rand sudafricano (0.57 por ciento), el real brasileño (0.52 por ciento) y el dólar neozelandés (0.50 por ciento).
En contraste, las monedas que registraron pérdidas fueron la rupia india, con una depreciación de 0.79 por ciento, el dólar taiwanés (0.14 por ciento), el shekel israelí (0.13 por ciento), la libra esterlina (0.12 por ciento), la corona checa (0.09 por ciento), el florín húngaro (0.05 por ciento) y el yuan chino (0.04 por ciento).
Destacó el caso de la rupia india, cuyo debilitamiento llevó al tipo de cambio a un máximo histórico de 91.7 rupias por dólar, en un contexto de presiones que se arrastran desde la segunda mitad de 2025 ante la falta de un acuerdo comercial con Estados Unidos y las recientes tensiones con Europa.
El mercado interpreta que India no figura entre las prioridades de la administración del presidente Donald Trump, lo que incrementa la incertidumbre, particularmente, si se considera que las importaciones indias enfrentaron un arancel promedio de 22.1 por ciento en octubre pasado, solo por debajo de China (36.96 por ciento) y Camboya (29.02 por ciento) entre los principales socios comerciales de Estados Unidos.
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