En la próxima decisión de política monetaria del Banco de México (Banxico) de este jueves, la tasa de interés objetivo se quedaría en 6.50 por ciento, en una decisión que se anticipa unánime y que marcaría un nuevo desacoplamiento respecto a la trayectoria de la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos.
De acuerdo con las expectativas de mercado, Banamex señaló que la Junta de Gobierno del banco central mantendría sin cambios la tasa de referencia y también podría conservar su guía futura, señalando que hacia adelante será apropiado mantenerla en su nivel actual.
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Agregó que el escenario central contempla que la tasa de interés de Banxico permanezca en 6.50 por ciento durante lo que resta de 2026 y a lo largo de 2027, ante una inflación que podría repuntar hacia 4 por ciento al cierre de este año y unas expectativas que permanecen por encima de la meta.
Banxico y Fed tomarían caminos distintos
Sin embargo, señaló que la postura del banco central mexicano podría diferenciarse de la Fed pese a que el diferencial de tasas entre México y Estados Unidos se encuentra en niveles históricamente bajos.
Agregó que la mayoría de la Junta de Gobierno mostró una inclinación hacia evaluar recortes a la tasa en las últimas reuniones del año, ante los niveles de holgura de la economía y la apreciación del tipo de cambio.
Sin embargo, explicó que este giro hacia una postura más restrictiva en Estados Unidos y otras economías avanzadas reduciría el margen para que Banxico realice esos movimientos.
Añadió que la posibilidad de aumentos en la tasa mexicana se considera limitada, debido, entre otros factores, a que el traspaso del tipo de cambio a la inflación se estima relativamente bajo.
Peso mexicano se deprecia ante menor diferencial de tasas
Además, señaló que la divergencia entre las trayectorias de política monetaria de Banxico y la Fed ya tiene efectos sobre el mercado cambiario.
Como efecto de lo anterior, el peso mexicano se depreció hasta 17.51 unidades por dólar, un avance de 1.3 por ciento diario para el dólar y el mayor nivel para la moneda mexicana desde mediados de julio.
De acuerdo con Banamex, el diferencial de las tasas a dos años se redujo a 301 puntos base, una disminución de 26 puntos base durante la semana.
Mientras que en el plazo de 10 años, el diferencial pasó de 450 a 428 puntos base.
A pesar de la reducción, los diferenciales de largo plazo todavía se mantienen relativamente atractivos, lo que podría continuar dando cierto soporte al peso.
Además, la demanda por activos de mercados emergentes podría limitar una mayor depreciación de la moneda mexicana.
Por otro lado, en Estados Unidos, las tasas de corto plazo registraron un ajuste al alza durante la semana después de declaraciones de integrantes del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), quienes dejaron entrever su respaldo a aumentos adicionales en la tasa de fondos federales.
El banco mexicano señaló que los mercados y los analistas contemplan otro incremento hacia finales del año, aunque aumentó la probabilidad de que ocurra tan pronto como en la reunión de octubre, con una estimación de 70 por ciento.
Destacó que el diferencial entre los rendimientos de los bonos soberanos estadunidenses a 10 y dos años se encuentra en su menor nivel desde febrero del año pasado.
Además, los rendimientos globales de mediano y largo plazo han aumentado ante una combinación de incertidumbre geopolítica, precios elevados de energéticos y fertilizantes, así como mayores necesidades de financiamiento de gobiernos altamente apalancados.
El rendimiento del bono del Tesoro de Estados Unidos a 10 años se ubicó en 5.11 por ciento, un incremento de 15 puntos base y su mayor nivel desde mediados de julio de 2007.
El bono a 30 años alcanzó 5.40 por ciento, con un aumento de 10 puntos base.
Mientras que en México, la curva de bonos se mantiene empinada previo a la decisión de Banxico.
Las tasas de corto plazo permanecen sin cambios relevantes debido a las expectativas de que el banco central mantendrá su tasa objetivo en 6.50 por ciento.
En contraste, las tasas de mediano y largo plazo registran avances moderados, en línea con los movimientos observados en los mercados globales.
Mientras que la tasa de referencia a dos años se ubicó en 7.90 por ciento, con un incremento de siete puntos base. Así como la tasa a 10 años alcanzó 9.39 por ciento, un aumento de seis puntos base.
AH
