El peso mexicano se apreció 0.24 por ciento, equivalente a 4.7 centavos, durante la sesión de hoy, pese a la incertidumbre generada en los mercados por el resultado de las elecciones presidenciales en Brasil.
La victoria de Luiz Inácio Lula da Silva, frente al conservador Flávio Bolsonaro, reavivó las preocupaciones sobre la sostenibilidad de las finanzas públicas brasileñas y presionó al real.
Lo anterior ante la posibilidad de que continúe una política de gasto público elevado y se dificulte la estabilización de la deuda, provocando una depreciación en el real brasileño de 12.42 por ciento y cotiza alrededor de 5.60 reales por dólar, no visto desde el 22 de diciembre del año pasado.
En contraste, el peso mexicano y el peso colombiano se encuentran entre las pocas divisas que registran un avance frente al dólar en la sesión.
“Este comportamiento se debe a que los inversionistas están reduciendo su exposición al real brasileño y favoreciendo otras monedas de la región”, de acuerdo con Banco Base.
Señaló que esto sugiere que el mercado está interpretando el resultado electoral como un factor de riesgo específico para Brasil, en lugar de un deterioro generalizado de la percepción de riesgo sobre las economías latinoamericanas.
De acuerdo con Ramsé Gutiérrez, VP senior y codirector de Inversiones en Franklin Templeton, aunque este hecho añade presión sobre el peso, no representa necesariamente un cambio en sus fundamentales económicos.
Explicó que históricamente, los episodios de por acontecimientos políticos suelen tener una duración relativamente corta, desde días hasta semanas, siempre que no se conviertan en un problema sistémico.
“Esperaría que el impacto fuera limitado, aunque su magnitud dependerá de la evolución de la volatilidad y del apetito global por riesgo”, dijo.
Baltasar Montes, economista de Grupo Financiero B×+, dijo que lo observado en Brasil, se relaciona con que el mercado descontaba ya el triunfo del conservador Flavio Bolsonaro sobre el presidente en turno, Lula da Silva.
Destacó que de manera un tanto sorpresiva, la victoria de este último acentuó ciertas preocupaciones fiscales:
- Incertidumbre sobre quién ocupará Hacienda.
- El tope real de endeudamiento, en una economía cuya deuda pública supera 82 por ciento de su Producto Interno Bruto (PIB).
“No vemos un escenario de aversión global al riesgo, sino un choque propio de Brasil; muy puntual y a ser resuelta en las próximas semanas”, sostuvo.
Señaló que su duración dependerá esencialmente del nombramiento del ministro a cargo de Hacienda junto con el marco fiscal, así como de la próxima decisión del Copom (Comité de Política Monetaria) del banco central de Brasil.
Explicó que si estos factores en su conjunto salieran mal, como, por ejemplo, el nombramiento de un perfil muy político o heterodoxo en Hacienda, una flexibilización del marco fiscal o un banco central inánime, entonces el choque sí podría extenderse a otros mercados emergentes y el peso sufriría por su liquidez.
En cuanto a si este fenómeno tenga efectos sobre el carry trade de la divisa mexicana, Ramsé Gutiérrez señaló que la depreciación del real brasileño incrementa la percepción de riesgo sobre las monedas emergentes, lo que podría reducir temporalmente el apetito de los inversionistas por mantener posiciones en estas estrategias.
“Para una recuperación de estas estrategias sería necesario que disminuyera la volatilidad en los mercados emergentes, se estabilizaran las expectativas sobre las tasas de interés de la Reserva Federal vs Banxico”, consideró.
Recordó que las estrategias de carry trade buscan aprovechar los diferenciales de tasas de interés entre monedas, pero su atractivo depende también de la estabilidad cambiaria.
Por lo que un aumento de la volatilidad elimina los beneficios de los diferenciales.
“En conclusión, la depreciación del real no necesariamente beneficia al peso mexicano por una sustitución de posiciones entre ambas monedas”, dijo.
Explicó que en el corto plazo, el incremento de la aversión al riesgo podría tener un efecto más importante que cualquier ventaja relativa que pudiera presentar la divisa mexicana.
Sin embargo, Baltasar Montes indicó que los factores dominantes para el peso mexicano siguen siendo el diferencial con el Fed, la postura de Banxico y la revisión del tratado entre México, Estados Unidos y Canadá (T-MEC).
“Los cuáles no están relacionados directamente con el fenómeno brasileño”, finalizó.
MRA
