La propuesta de Paquete Económico de México para 2027 es más creíble que la de ejercicios anteriores, pero todavía enfrenta riesgos fiscales que podrían presionar la deuda pública en los próximos años, señaló que Fitch.
La calificadora expuso que el proyecto presentado por el gobierno de Claudia Sheinbaum incorpora supuestos económicos más realistas y medidas enfocadas en aumentar los ingresos, aunque considera que la reducción del déficit planteada es moderada.
El gobierno busca reducir el déficit fiscal, medido por las necesidades de financiamiento del sector público (PSBR), de 4.1 por ciento del Producto Interno Bruto (PIB) en 2026 a 3.9 por ciento en 2027.
Para Fitch, la trayectoria representa una consolidación fiscal lenta, similar a la planteada en el presupuesto de 2026.
Presupuesto 2027 contempla mayor recaudación
Entre los cambios positivos que encuentra la calificadora es que el presupuesto apuesta por incrementar los ingresos en lugar de aplicar una mayor contención del gasto.
La propuesta contempla medidas que aumentarían los ingresos en 0.7 por ciento del PIB durante 2027.
Sin embargo, solo 0.4 puntos porcentuales tendrían un efecto permanente.
Entre las medidas permanentes se encuentran límites más estrictos al uso de deducciones fiscales por parte de las empresas y mayores esfuerzos para combatir la evasión.
El resto del incremento provendría principalmente de mayores ingresos no tributarios asociados con costos de servicios públicos, comisiones y ganancias del sector financiero, que Fitch considera, en buena medida, temporales.
El aumento de los ingresos permitiría un crecimiento real del gasto operativo de 4.4 por ciento, de las pensiones de 4.6 por ciento y de la inversión fija de 3.5 por ciento.
Fitch destaca supuestos económicos más realistas
Otro elemento que mejora la credibilidad del presupuesto, de acuerdo con Fitch, son las previsiones económicas para 2027.
El gobierno estima un crecimiento del PIB real de entre 1.5 y 2.5 por ciento, con un punto medio de 2 por ciento. Esta previsión está en línea general con las expectativas del sector privado y se encuentra cerca de la estimación de 1.8 por ciento de Fitch.
La calificadora consideró que utilizar supuestos de crecimiento más realistas puede reducir los riesgos de desviaciones fiscales, aunque no los elimina.
Deuda pública puede alcanzar 58% del PIB
La agencia precisó que la deuda pública federal de México llegará a 58 por ciento del PIB en 2026, mientras que la deuda del gobierno general alcanzaría 57.3 por ciento, nivel que convergería con la mediana de países con calificación BBB.
Para estabilizar la deuda, Fitch calcula que México necesitaría llevar el PSBR a alrededor de 2.5 por ciento del PIB, aproximadamente 1.5 puntos porcentuales por debajo del objetivo planteado para 2027.
Esto implicaría un ajuste fiscal adicional en los siguientes años, particularmente ante el crecimiento de las pensiones y otros gastos sociales.
Fitch advierte riesgos fiscales a mediano plazo
La calificadora también identificó riesgos derivados de que una parte de las medidas de incremento de ingresos para 2027 sea temporal.
Además, un nuevo esquema para financiar proyectos de infraestructura, denominado Lfiiedb, trasladaría parte de sus costos fiscales hacia 2029 y 2030.
La calificadora también señaló que las medidas tributarias dirigidas a grandes empresas podrían enfrentar rendimientos decrecientes en términos de ingresos adicionales, por lo que una reforma fiscal estructural podría adquirir mayor relevancia en los próximos años.
El objetivo sería generar recursos suficientes para continuar con la consolidación fiscal y, al mismo tiempo, atender las presiones futuras de gasto sin reducir la inversión.
Pemex, otro riesgo para las finanzas públicas
La situación financiera y operativa de Pemex representa otro factor de riesgo para las cuentas públicas, de acuerdo con Fitch.
El presupuesto contempla que la empresa registre un superávit antes de recibir una inyección de liquidez del gobierno por 81 mil millones de pesos, equivalente a 0.3 por ciento del PIB.
Sin embargo, la calificadora señaló que la caída en la producción de refinación y las mayores importaciones de combustibles han mostrado que la transformación operativa de la petrolera continúa siendo un desafío.
MRA
