Elon Musk, Sam Altman y Dario Amodei se enfrentaron en el pasado sobre cómo OpenAI podría alcanzar a Google en inteligencia artificial (IA).
Ahora, el trío prepara enormes salidas a bolsa que podrían crear compañías multimillonarias, revitalizar los mercados moribundos de las Ofertas Públicas Iniciales en Estados Unidos (EU) y poner a prueba la capacidad de los inversionistas públicos para absorber una avalancha de salidas a bolsa de compañías de tecnología.
La rivalidad —que se agudizó por las polémicas salidas de Musk y Amodei de OpenAI en 2018 y 2020— también creó una competencia por ver qué empresa puede controlar el mayor volumen de capital.
Anthropic de Amodei, SpaceX de Musk y OpenAI de Altman podrían convertir 2026 en el año más importante de salidas a bolsa en EU.
La venta de acciones de las tres compañías impulsaría la recaudación de fondos mucho más allá del récord de 156 mil millones de dólares (mdd) que se alcanzó en 2021, poniendo fin a cuatro años difíciles para los inversionistas de capital de riesgo y los banqueros de Wall Street.
Inversionistas, banqueros y asesores involucrados en las ofertas dijeron que los ejecutivos están evaluando cuánto capital podrían recaudar en las tres operaciones sin sobrecargar el mercado.
el dato...75 mil mdd busca recaudar SpaceX en su salida
A bolsa, una cifra equivalente a casi la mitad del récord anual de OPIs en EU de 2021.
Unos debuts débiles también podrían socavar el optimismo en torno a la IA, que ayudó a impulsar al alza las acciones estadunidenses a pesar de la inflación y la inestabilidad geopolítica.
La fiebre bursátil
Las tres compañías privadas se acercaron a su salida a bolsa esta semana, mientras que las filtraciones sobre el calendario acelerado de la OPI de OpenAI y la primera utilidad trimestral de Anthropic competían por la atención con la tan esperada presentación del formulario S-1 de SpaceX.
Las filtraciones indican a los inversionistas del mercado público, que en poco tiempo los laboratorios de IA podrían seguir los pasos de SpaceX.
Rob Hilmer, fundador de Goanna Capital, que tiene participación en las tres compañías, dijo que no es casualidad que todas se estuvieran preparando para salir a bolsa al mismo tiempo.
“En un entorno de fuerte apetito por el riesgo, en el que nos encontramos desde hace tiempo, ¿cuántas OPIs a gran escala del sector de tecnología podríamos esperar después de cinco años de no haber muchas”.
el dato...1.75 billones de dólares alcanzaría la valuación
De SpaceX, lo que la convertiría en una de las empresas más valiosas del mundo antes de cotizar.
“En un mundo que busca crecimiento, actualmente hay una escasez de esos activos en los mercados públicos…creo que tendrán una excelente acogida”, añadió Hilmer.
Los inversionistas creen que las empresas pueden aprovechar la ola de entusiasmo por la IA entre inversionistas institucionales y minoristas por igual.
SpaceX aspira a recaudar alrededor de 75 mil mdd con una valoración de 1.75 billones de dólares, mientras que OpenAI fue valorada recientemente en 852 mil mdd y Anthropic está cerca de cerrar una ronda de financiamiento de 30 mil mdd con un precio de 900 mil mdd.
“Actualmente hay casi 8 billones de dólares en fondos del mercado monetario”, dijo otro inversionista en las tres empresas. “Absorber la salida a bolsa de SpaceX (que se espera sea de 75 mil mdd) solamente representa 1 por ciento de esa cantidad. Hay efectivo disponible listo para invertir”.
Los inversionistas en los mercados públicos llevan años “intentando acceder a la IA mediante instrumentos derivados, sobre todo a través de empresas de semiconductores (como Nvidia).
el dato...852 mil mdd vale actualmente OpenAI tras
Su última ronda de financiamiento privado.
En cuanto tengan acceso directo a los laboratorios, no serán ellos los que se enfrenten al reto, sino que este se extenderá al resto del mercado”, añadieron.
Peter Hébert, cofundador de la firma de capital de riesgo Lux Capital, también se mostró confiado en que los mercados públicos podrían absorber las enormes salidas a bolsa.
el dato...900 mil mdd podría alcanzar la valuación
De Anthropic en su próxima ronda de inversión.
“Una megarecaudación de 75 mil mdd por parte de SpaceX ni siquiera sería la mayor recaudación de capital primaria anunciada desde principios de 2026; ese récord lo ostenta OpenAI”, dijo, refiriéndose a la ronda de financiamiento de 122 mil mdd del creador de ChatGPT a principios de este año.
Sin embargo, las tres empresas siguen registrando grandes pérdidas y los inversionistas de los mercados públicos podrían mostrarse menos tolerantes con el enorme gasto de efectivo y los compromisos sin financiamiento que los inversionistas privados.
La IA se alista para Wall Street
Con la valoración de 1.75 billones de dólares que buscan los banqueros, SpaceX cotizaría a 91 veces sus ingresos de 19 mil mdd del último año, un múltiplo que eclipsa a la más cara de sus pares de las grandes compañías de tecnología.
Nvidia, la más cara de las siete acciones más importantes en términos de ingresos, opera a 21 veces sus ventas de los últimos doce meses y es enormemente rentable.
Para que SpaceX salga a bolsa, Musk necesita que los inversionistas crean en su visión, además de en las cifras. El folleto informativo se parece tanto a un manifiesto como a una declaración financiera: 14 de sus primeras 16 páginas están dominadas por imágenes de cohetes, satélites y planetas.
el dato...156 mil mdd sumaron las OPIs en EU
Durante 2021, el récord histórico que las tecnológicas de IA buscan superar.
Según fuentes cercanas al asunto, SpaceX también invita a los inversionistas a visitar su sede central, Starbase, en Texas, para presentarles el proyecto.
“Si no lo ves, no lo sientes, y si no lo sientes, no lo entiendes del todo”, dijo Justin Fishner-Wolfson, de 137 Ventures, cuya firma invirtió por primera vez en SpaceX en 2011.
“Lo que se ve es uno de los edificios más grandes del mundo dedicado a la fabricación de cohetes, con una escala que podría llegar a ser comparable a la de aviones, dos plataformas de lanzamiento y sus respectivas torres”, añadió.
Señaló que los cohetes totalmente reutilizables que SpaceX construye permitirán el desarrollo de todo el negocio, desde internet vía satélite y servicio celular en la Tierra hasta centros de datos en el espacio.
La rentabilidad de Anthropic podría ser efímera a medida que aumenta el gasto.
Este mes, el grupo se convirtió en el mayor cliente de SpaceX, comprometiéndose a invertir 15 mil mdd anuales en capacidad de centros de datos y potencia de cálculo, después de hacer compromisos por valor de cientos de miles de millones más en acuerdos con Google y Amazon.
El gasto de OpenAI es más ambicioso. La compañía registró casi 6 mil mdd en ingresos el trimestre pasado, impulsados por ChatGPT y el creciente uso de su herramienta de codificación Codex, según una persona con conocimiento del asunto.
Sin embargo, se le comunicó a los inversionistas que espera gastar alrededor de 600 mil mdd antes de alcanzar la rentabilidad en 2030.
Ha recaudado más fondos que ninguna otra startup en la historia, pasando por el respaldo de grandes compañías de tecnología y gobiernos, y busca inversionistas públicos para ampliar su margen de maniobra.
Parte de la propuesta de OpenAI es que será la primera en lograr la IA general —el punto, vagamente definido, en el que la IA supera la capacidad humana— y que las recompensas superarán por mucho la inversión actual.
el dato...8 billones de dólares permanecen estacionados
En fondos del mercado monetario, capital que inversionistas consideran disponible para nuevas apuestas bursátiles.
Las grandes visiones que son bien recibidas en los mercados privados no siempre sobreviven al contacto con los mercados públicos.
La misión de WeWork de “elevar la conciencia mundial” mediante la renta de oficinas con mesas de ping-pong y grifos de cerveza fue bien recibida por inversionistas privados, como Masayoshi Son de SoftBank, pero recibió poco apoyo de los fondos públicos, lo que llevó a la empresa a retirar su salida a bolsa de 47 mil mdd en 2019.
Ese episodio sigue presente en la mente de algunos inversionistas privados.
el dato...600 mil mdd prevé gastar OpenAI antes
De alcanzar rentabilidad en 2030.
Pero otros son más optimistas: la comparación entre la compañía de oficinas condenada al fracaso y las empresas de IA que hoy son las favoritas “confunde una gran empresa que era un negocio desastroso con tres de las compañías de mayor calidad de la historia. Se trata de negocios bien dirigidos y de alto crecimiento”, dijo Hilmer, de Goanna.
“Lo último que me preocupa es si hay capital para invertir en ellas”.
MGS
