La inflación de los precios al consumidor en Estados Unidos de agosto puede ser el dato decisivo para los responsables de la política monetaria de la Reserva Federal en sus deliberaciones de 15 y 16 de septiembre respecto a si deben subir o no las tasas de interés.
Se espera que este viernes la Oficina de Estadísticas Laborales informe que la inflación general de los precios al consumidor se situó en 3.4 por ciento interanual en agosto, la misma tasa que en julio, de acuerdo con los economistas encuestados por Reuters. Se prevé que el indicador subyacente, que excluye los precios volátiles de alimentos y energía, se desacelere hasta 2.4 por ciento, frente al 2.5 por ciento anterior.
Los analistas de Barclays señalaron que es probable que la cifra general recibiera el impulso por el aumento de los precios del petróleo durante el mes, ya que la guerra contra Irán sigue causando disrupciones en los flujos mundiales. Sin embargo, es probable que la Fed preste mayor atención al dato subyacente, dado que una conmoción externa en el precio del petróleo escapa al ámbito de influencia del banco central.
Si los datos del índice de precios al consumidor muestran señales de una desaceleración de la inflación, la Fed puede mantener las tasas de interés en los niveles actuales. El gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, dijo el jueves: “Si se observan avances continuos hacia nuestro objetivo de 2 por ciento, entonces estaré dispuesto a apoyar que la tasa siga en su nivel actual”. Sin embargo, dijo que si los datos reflejaran una aceleración de la inflación, puede considerar un alza de las tasas.
Después de que el viernes se conocieron los datos de empleo mucho más sólidos de lo que se esperaba, los operadores del mercado de futuros contemplan una probabilidad de cerca de 60 por ciento de que la Fed suba las tasas.
En la última reunión, tres miembros del comité no estuvieron de acuerdo con la decisión de mantener la tasas sin cambios, argumentando que la inflación era lo suficientemente elevada como para justificar un incremento.
Expectativas de Reino Unido
El crecimiento del PIB de Reino Unido parece que sigue un patrón ya conocido: un fuerte repunte a principios de año se empieza a desvanecer a medida que se acerca el otoño y se perfila otro presupuesto potencialmente decisivo. Sin embargo, los economistas señalan que el panorama general mostrará una solidez inesperada.
Se espera que las cifras de julio, que se publicará el viernes, reflejen un crecimiento mensual de 0.1 por ciento, de acuerdo con una encuesta de Reuters a economistas, impulsado por un cambio en el gasto de los consumidores: del comercio minorista a la hospitalidad, ya que el clima cálido y la Copa del Mundo atrajeron a la clientela a restaurantes y bares.
Los datos de las encuestas, que sugieren una mejora de la confianza tanto empresarial como de los consumidores en agosto, son compatibles con un crecimiento trimestral del PIB de 0.2 por ciento en el segundo trimestre, según Rob Wood, economista jefe para Reino Unido de la consultora Pantheon Macroeconomics. Esta cifra representará un descenso respecto a la expansión de 0.4 por ciento del trimestre anterior, pero superará el pronóstico de 0.1 por ciento del Banco de Inglaterra.
“Si no tenemos cuidado, podríamos dejar de hablar de resiliencia para empezar a hablar de un desempeño económico razonable este año”, dijo Thomas Pugh, economista jefe de la firma de auditoría RSM UK, añadiendo que los hogares y las empresas parece que están capeando tanto los efectos del conflicto en Irán como el cambio de gobierno.
Sin embargo, los economistas advierten que hay nubarrones en el horizonte: precios de la energía más altos que probablemente aviven la inflación y mermen las finanzas de los hogares; un mercado laboral flojo; y la reciente venta masiva de bonos del gobierno del Reino Unido (gilts) que amenaza con elevar las tasas hipotecarias y ejercer nueva presión sobre las finanzas públicas.
Ashley Webb, economista sénior para el Reino Unido de Capital Economics, dijo: “Dado que la inflación y su consiguiente impacto negativo en los ingresos reales de los hogares aún no alcanzan su punto máximo, dudamos que se mantenga la sorprendente resiliencia de la actividad que se pudo ver en la primera mitad del año”.
Nuevas alzas del BCE
Algo que se da prácticamente por seguro es una nueva alza de las tasas de interés de un cuarto de punto por parte del Banco Central Europeo (BCE) el jueves, la atención se centrará en los pronósticos de crecimiento e inflación.
Después de un crecimiento sólido en el segundo trimestre y una serie de indicadores económicos mejores de lo esperado en el verano, los economistas esperan que el BCE eleve su pronóstico del PIB para 2026 respecto al 0.8 por ciento estimado en junio.
Según analistas, las presiones inflacionarias no disminuyeron, e incluso se intensificaron, en comparación con junio: la guerra contra Irán impulsó el precio del petróleo a cerca de 100 dólares.
Además, la sequía durante el verano en Europa causó disrupciones en el transporte fluvial interno y las cadenas de suministro, así como las cosechas agrícolas, generando nuevas presiones sobre los precios. “Tanto la inflación general como la subyacente podrían aumentar más el próximo año”, escribió Anatoli Annenkov, economista de Société Générale, en su análisis previo a la reunión del BCE, añadiendo que es probable que el banco central alcance su objetivo de inflación de 2 por ciento más tarde de lo que se esperaba anteriormente, es decir, “más allá de 2027”.
En agosto, la inflación interanual se disparó 0.4 puntos porcentuales hasta situarse en 3.3 por ciento, muy por encima del objetivo por sexto mes consecutivo.
“Ahora hay menos motivos que en primavera para temer una destrucción significativa del crecimiento debido a los elevados precios de la energía y a los tipos de interés, lo que reduce el riesgo de un error de política monetaria por parte del BCE”, señaló Annenkov, añadiendo que parece probable una nueva subida de tipos de un cuarto de punto en diciembre. “Futuros incrementos en 2027 dependerán de los datos que se conozcan en otoño”, agregó
