Cuando los mercados petroleros son víctimas de una disrupción y los precios suben, las acciones de las líneas aéreas son de las primeras en sentir el efecto. El combustible representa alrededor de una cuarta parte de los costos operativos de las grandes líneas aéreas. Pero el momento, la naturaleza y la geografía del conflicto actual en Medio Oriente plantean preguntas más importantes que los inversionistas deben monitorear.
En general, las grandes aerolíneas gozan de una buena salud financiera, al menos desde una perspectiva más amplia. Recibieron el impulso de la robusta demanda de viajes, en particular de asientos premium, y por la moderación de los precios del petróleo. El subíndice MSCI World de aerolíneas de pasajeros ya subió cerca de dos tercios desde su mínimo en septiembre de 2022, de acuerdo con los datos de LSEG.
Si analizamos más a detalle, la situación varía de acuerdo a cómo los vuelos de un avión recorren el mundo. Sin acceso al espacio aéreo ruso, los operadores europeos y la mayoría de los asiáticos ya navegan por un corredor congestionado al sur del mar Negro y sobre Georgia, lo que aumenta los costos y los tiempos de vuelo.
Cualquier interrupción adicional a largo plazo de los vuelos con destino al sur de Irán puede afectar gravemente el tráfico entre Europa y el sur de Asia. Según analistas de Bernstein, alrededor del 32 por ciento de la red de larga distancia de Lufthansa abarca Asia y Medio Oriente. La exposición de IAG, propietaria de British Airways, es menor, del 17 por ciento, ya que sus centros de conexiones en Europa occidental prefieren volar al continente americano.
El transporte de carga también registrará una interrupción. Un número cada vez mayor de aerolíneas ha estado vendiendo espacio bajo el suelo para algo más que simples maletas, junto con operadores de flotas de aviones de carga especializados. Qatar Airways y Emirates son la segunda y la cuarta mayor aerolínea de carga aérea del mundo en términos de volumen, situándose entre FedEx y UPS, de acuerdo con los últimos datos anuales de la Asociación Internacional de Transporte Aéreo. Los volúmenes en enero entre Europa y Asia aumentaron un 15 por ciento interanual.
Si Doha y Dubái permanecen cerrados durante algún tiempo, los transportistas tendrán que buscar centros de conexiones y aerolíneas alternativas. Mientras, las acciones de Turkish Airlines cayeron un 6 por ciento, pero el avión, que ocupa el sexto lugar en volumen de carga, puede estar bien posicionada geográficamente.
Ninguna aerolínea es inmune al aumento de los costos del combustible si los precios del petróleo siguen subiendo. Las aerolíneas estadunidenses tienen una exposición más inmediata porque no suelen cubrirse, recurriendo a los aumentos de precios de los boletos. Sus rivales europeos, por su parte, suelen comprar protección. Aun así, los precios altos durante un tiempo prolongado también elevan el costo de ese seguro. Las aerolíneas han aprendido de las crisis pasadas; El conflicto de Irán que está en desarrollo pondrá a prueba qué tan bien aprendió esas lecciones.
