El valor de las compañías con reservas de bitcóin en su tesorería se redujo en más de 80 mil millones de dólares desde mediados del año pasado, después de que la fiebre por comprar criptomonedas, que transformó sus modelos de negocio, no logró impulsar el precio de sus acciones.
Un análisis de Financial Times sobre las 50 empresas con mayores reservas de bitcóin reveló que su capitalización de mercado en conjunto se desplomó desde 150 mil millones de dólares en julio de 2025 hasta los 67 mil mdd actuales, un 55%. En los últimos 12 meses, la caída fue desde 124 mil millones de dólares, lo que representa una pérdida de 57 mil millones.
Una cadena española de cafeterías, un minorista de ropa japonés y un fabricante estadunidense de baterías se encuentran entre los cientos de empresas de todo el mundo que se apresuraron a recaudar deuda y capital para invertir en bitcóin a finales de 2024 y a lo largo de 2025, con el objetivo de turbocargar el precio de sus acciones.
Se inspiraron en el estadunidense Michael Saylor, un ferviente defensor del bitcóin; su compañía de software, convertida en compradora de esta criptomoneda, lideró la adquisición del token en 2020, aceleró las compras el año pasado y animó a ejecutivos de otras compañías a seguir sus pasos.
Sin embargo, la tendencia fue efímera. Muchas compañías ahora venden sus activos y regresan de nuevo a sus negocios originales.
“Estaba condenado al fracaso desde el principio”, dijo Adam Morgan McCarthy, jefe de investigación de la firma de operaciones de criptomonedas LO:TECH, quien añadió que el frenesí “murió; no creo que regrese ni que veamos nuevos casos”.
Aunque las acciones de estas empresas se dispararon inicialmente al anunciar sus planes de comprar bitcóin, la mayoría sufrió caídas más adelante a medida que los inversionistas se retiraban, cuestionaban un modelo que depende de recaudar continuamente nueva deuda o capital para financiar compras de criptomonedas y que queda a merced de las fluctuaciones del precio del bitcóin.
El precio de las acciones y el del bitcóin repuntaron luego de la intervención del Tesoro de Estados Unidos en los mercados de bonos, algo que sacudió la confianza de los inversionistas en el dólar e impulsó la llamada estrategia de debasement trade (alejarse de vender divisas fiduciarias para comprar activos reales o escasos) hacia activos como el bitcóin y el oro.
Sin embargo, el valor de mercado de estas empresas con reservas de criptomonedas en su tesorería sigue representando una fracción de lo que llegó a ser. La capitalización de mercado de Strategy cayó 79 mil millones de dólares desde su máximo del año pasado, lo que representa la mayor parte del descenso registrado entre las 50 principales empresas, de acuerdo con un análisis de Financial Times.
Las acciones de 43 de estas 50 empresas cotizan hoy a un precio inferior al que tenían antes de anunciar su giro estratégico hacia la inversión en bitcóin; de hecho, 35 de ellas perdieron al menos la mitad de su valor, según el análisis.
El estudio se centró sólo en empresas que recientemente dieron el giro para empezar a comprar bitcóin, excluyendo a las plataformas de intercambio de criptomonedas, a los mineros y a otras compañías que mantienen bitcóin en sus balances como parte de sus operaciones habituales.
“En gran medida, fue una idea mal concebida y motivada por malas intenciones: emprender algo que no tiene nada que ver con tu negocio para impulsar el precio de las acciones”, afirmó McCarthy.
“Se subieron a la ola, aprovecharon el bombo y platillo e intentaron replicar el modelo, pero no es fácil acudir al mercado casi todas las semanas”, comentó Eric Benoist, especialista en investigación de tecnología y datos de Natixis CIB, refiriéndose a los cientos de empresas más pequeñas que imitaron la estrategia. Añadió que la oleada de ventas y el desmantelamiento de estas posiciones señalan una “racionalización” del mercado.
Tendencia bajista
El bitcóin sufre una caída prolongada en los últimos 12 meses, retrocediendo 30 por ciento hasta situarse en torno a 78 mil dólares. Las empresas que mantenían bitcóin en sus reservas de tesorería sufrieron desplomes aún mayores, ya que muchas de ellas recurrieron al apalancamiento para comprar la criptomoneda y ahora deshacen sus posiciones con mayor rapidez ante la tendencia bajista.
Los 50 mayores tenedores de bitcóin pasaron de ser compradores a vendedores netos en julio de este año, encabezados por Strategy. En conjunto, estas empresas vendieron 2 mil 500 bitcoines más de los que compraron en julio, una cantidad valorada en alrededor de 160 millones de dólares, según datos de BitcoinTreasuries.net.
Durante años, Saylor se comprometió a no vender nunca sus bitcoines, pero cambió de estrategia este verano cuando la compañía comenzó a desprenderse de sus reservas, pues vendió cerca de 7 mil bitcoines por un total de 430 millones de dólares entre finales de junio y mediados de agosto, ya que necesitaba efectivo para pagar a los tenedores de sus instrumentos financieros que devengan intereses.
En respuesta a las duras críticas, Saylor dijo que su mantra de “no vender nunca” se refería a sus tenencias personales, no a las corporativas. “Strategy es una compañía pública, no mi cartera personal”, escribió en X.
El año pasado, firmas de capital riesgo del sector cripto, como UTXO Management y Pantera Capital, invirtieron cientos de millones de dólares en numerosas firmas que mantenían reservas de criptomonedas, mientras que bancos como Cantor Fitzgerald facilitaban estas operaciones.
Las acciones de muchas otras empresas tenedoras de bitcóin de menor tamaño —incluida una compañía nipona de mercadotecnia llamada Value Creation— también sufrieron caídas.
A las empresas que adquirieron otros tókenes les ha ido de forma similar. Las acciones de Bitmine Immersion Technologies, el mayor tenedor de ether del mundo, cayeron 85 por ciento desde su máximo alcanzado en julio de 2025.
Una compañía estadunidense de productos de limpieza se deshizo este mes de sus tenencias de Dogecoin para reorientarse hacia la inteligencia artificial, mientras que el grupo mediático del presidente estadunidense Donald Trump canceló sus planes de comprar tokens vinculados a la plataforma de intercambio Crypto.com.
A pesar de las ventas realizadas este año, la reserva de bitcóin de Strategy sigue siendo, por mucho, la mayor de cualquier empresa en el mundo.
Pese al deterioro del sentimiento de los inversionistas, Saylor mantiene su compromiso con el modelo actual y declaró que espera que Strategy siga siendo compradora neta de bitcóin a largo plazo.
