La consultora Games Economics reveló que en la industria aeroportuaria de México existe una distribución desigual del riesgo operativo, donde los aeropuertos están menos expuestos que las aerolíneas a cuestiones externas y peligros.
Además, señaló que mientras las terminales aéreas presentan retornos relativamente estables y positivos en promedio, las empresas de transporte exhiben mayor volatilidad, así como en varios periodos, retornos por debajo de su costo de capital.
Se indicó que los retornos positivos en fases de madurez de los aeropuertos cumplen una función de compensación frente a periodos de inversión intensiva y frente a la materialización de shocks adversos.
“Esta dinámica es coherente con la naturaleza del capital aeroportuario, caracterizado por su irreversibilidad, su horizonte de recuperación prolongado y la limitada capacidad de ajuste ante caídas de la demanda”, señaló.
Sector aeropuertario, clave económica
Games Economics afirmó que los resultados sugieren que la rentabilidad del sector aeroportuario debe interpretarse como parte del equilibrio económico que permite sostener inversiones de largo plazo en infraestructura crítica.
“La evidencia sugiere que las diferencias de rentabilidad observadas dentro de la cadena del transporte aéreo responden a una distribución desigual del riesgo operativo, más que a mecanismos sistemáticos de transferencia de valor entre sus distintos eslabone”, explicó
"Mientras que las aerolíneas enfrentan una mayor exposición a costos variables y a presiones competitivas, los aeropuertos operan bajo una estructura de costos más rígida y con una distinta sensibilidad al ciclo económico", detalló
Games Economics añadió que los retornos observados en los aeropuertos no son una anomalía, sino que responden a la necesidad de compensar inversiones irreversibles, operar bajo restricciones estructurales relevantes y asumir riesgos de demanda a largo plazo.
En este sentido, indicó que la evaluación de la rentabilidad en el sector aeroportuario se ha basado frecuentemente en comparaciones directas de indicadores contables, particularmente márgenes operativos, sin incorporar un ajuste explícito por el perfil de riesgo ni por la naturaleza del capital invertido.
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KL
