Luis Gonzali, vicepresidente y director de inversiones para Franklin Templeton México, señaló que la siguiente decisión de la Reserva Federal (Fed) del 16 de septiembre será clave para el peso mexicano.
En entrevista con MILENIO, indicó que, aunque el mercado espera un aumento en las tasas de interés, la votación dentro del banco central estadunidense luce dividida, por lo que una pausa podría tomar por sorpresa a los inversionistas.
Además, agregó que si la Fed sube las tasas, el dólar podría fortalecerse y el peso depreciarse.
La razón apunta a que los instrumentos estadunidenses ofrecerían un mayor rendimiento y podrían atraer flujos que hoy están en México.
“Si la Fed sube tasas, podríamos ver una depreciación del peso, porque eso querrá decir que las tasas de Estados Unidos se vuelven más atractivas y por lo tanto, podríamos ver un fortalecimiento en la divisa estadunidense”, comentó.
Sin embargo, Gonzali destacó que el peso ya estaría reflejando parte de ese escenario, pues recientemente se ha ubicado alrededor de 17.15 unidades por dólar.
Asimismo, precisó que el escenario contrario es que la Fed mantenga sin cambios su tasa, por lo que el especialista anticipa un rally del peso mexicano, ya que los inversionistas tendrían que ajustar las posiciones que han construido, esperando un alza.
“Si la Fed decide mantener su tasa, yo creo que sí podemos ver un rally en el peso, incluso lo veo regresando a niveles por debajo de 17 al peso mexicano. Pero justo por esto, porque al final del día, si la Fed llega a subir, la tasa estadunidense se vuelve más atractiva que la mexicana y eso jalaría flujos hacia Estados”, dijo.
Presión sobre el carry trade
Por otro lado, Felipe Mendoza, analista de mercados en EBC Financial Group, advirtió que el escenario para el peso comienza a complicarse por el diferencial de tasas entre México y Estados Unidos.
Aunque destacó que el carry trade, una estrategia de inversión que consiste en pedir prestado dinero en una moneda con una tasa de interés baja para invertirlo en activos denominados en otra moneda con una tasa de interés más alta, todavía tiene respaldo por esa diferencia.
“El hecho de que la Fed pueda subir 25 puntos base después de varios recortes de Banxico reduce la ventaja que ofrecían los activos mexicanos”, dijo.
Además, agregó que las expectativas de mayores tasas en Japón debilitan todavía más esta estrategia.
Aun así, Mendoza señaló que ve un peso sin defensa, por lo que recordó que la encuesta de expectativas de Banxico y los análisis de balance del Fondo Monetario Internacional apuntan a un tipo de cambio promedio de entre 17.20 y 17.60 pesos por dólar en los próximos meses.
Finalmente, el especialista subrayó que las exportaciones, las remesas y el alto rendimiento real del peso pueden funcionar como amortiguadores frente al endurecimiento monetario global.
“El FMI destaca que, aunque los eventos externos generen picos episódicos de volatilidad, los flujos estables por exportaciones, remesas y el alto rendimiento real del peso actúan como un amortiguador importante frente al endurecimiento monetario global”, agregó
Un tipo de cambio en 19 no es malo
Por su parte, Luis Gonzali puntualizó que una depreciación del peso tendría un efecto que va más allá de encarecer el dólar y que puede beneficiar a algunos de los principales actores de la economía mexicana.
Asimismo, explicó que el gobierno mexicano es receptor neto de dólares porque, aunque paga deuda externa en esa moneda, también recibe recursos por la venta de petróleo, por lo que un dólar más caro puede traducirse en más pesos para esos ingresos.
“Un tipo de cambio entre 18 o 19 pesos por dólar le conviene mucho más que tenerlo en 17 unidades por divisa estadunidense”, comentó.
Un lugar dulce para las divisas emergentes
Además, Gonzali destacó que ese nivel se considera favorable para más divisas, no solo para la mexicana.
“Hay una banda, como una especie de sweet spot, de punto país en donde todo mundo está contento, que es su alrededor entre el 18 y el 19”, señaló.
Ese nivel también beneficiaría a los exportadores mexicanos, pues sus ingresos en dólares se convierten en una mayor cantidad de pesos.
A su vez, remarcó otro efecto, que es que un peso demasiado fuerte podría restar atractivo a México para algunos inversionistas extranjeros.
“No es lo mismo que un extranjero venga con su dólar a comprar a 16 pesos para poner industria aquí en México a que venga con su dólar y lo compre a 19”, comentó.
Finalmente, por eso, el especialista considera que una depreciación moderada podría impulsar la actividad económica.
“Un tipo de cambio mal depreciado podría, incluso, ser positivo para la actividad”, concluyó.
CQ
