La inflación en México y la expectativa de un endurecimiento adicional de la política monetaria de Estados Unidos podrían limitar los recortes a la tasa de interés de referencia del Banco de México (Banxico) durante el resto de 2026, ante el riesgo de un repunte inflacionario hacia el cierre del año, advirtió Ve por Más.
La firma financiera explicó que la debilidad de la actividad económica puede contribuir a contener las presiones inflacionarias. Sin embargo, advirtió que una eventual recuperación económica y una reducción del crecimiento potencial del país podrían disminuir las condiciones de holgura y limitar ese efecto.
A ello se suma la reversión de la apreciación del tipo de cambio, que anteriormente había contribuido a moderar los costos de algunos bienes importados.
Ve por Más también señaló que persisten las presiones derivadas del incremento acumulado de los costos laborales en los últimos años, en un contexto de baja productividad, lo que podría dificultar una moderación sostenida de la inflación.
En cuanto a la inflación no subyacente, la institución anticipó que continuaría su repunte ante la volatilidad de los precios de diversas materias primas, incluidos los energéticos, así como de los costos logísticos, en un entorno marcado por conflictos geopolíticos. Asimismo, advirtió que los precios de los productos agropecuarios pueden verse afectados por el fenómeno climático de El Niño.
“Prevemos que la inflación se acelere algo más de aquí a finales de 2026, si bien lograría mantenerse debajo del 4 por ciento”, indicó Ve por Más.
Ante este panorama, la firma sostuvo que el margen de maniobra de Banxico es limitado en el corto plazo, pues la tasa de referencia se encuentra dentro del rango que estima neutral, mientras persisten los riesgos inflacionarios.
La postura de la Fed representa otro factor de presión. Si el banco central estadunidense endurece aún más su política monetaria, el diferencial de tasas entre México y Estados Unidos puede reducirse, lo que eventualmente añadiría presiones sobre el tipo de cambio.
Por ello, Ve por Más consideró poco probable que Banxico recorte su tasa de referencia durante el resto de 2026.
Banamex prevé inflación general de 3.9% al cierre de 2026
Por su parte, Banamex anticipó que la inflación general anual se ubicará en 3.9 por ciento al cierre de 2026, mientras que la subyacente alcanzaría 3.7 por ciento. Para 2027, la institución mantuvo sus pronósticos en 3.9 por ciento para ambos indicadores.
En el componente subyacente, Banamex previó que la inflación anual de mercancías, particularmente las no alimenticias, se mantenga en niveles bajos durante el cierre del año, debido al efecto rezagado de la apreciación del peso registrada hasta septiembre.
En contraste, estimó que la depreciación reciente del tipo de cambio comenzaría a trasladarse a los precios hacia 2027.
Respecto a los servicios, anticipó que la inflación permanecerá por encima de su promedio histórico, principalmente, por las presiones acumuladas en los costos, en particular los laborales. No obstante, consideró que estas podrían verse parcialmente compensadas por una creación moderada de empleos y por un efecto más visible de la holgura económica sobre los precios de este componente.
Por ello, Banamex previó una disminución ligera de la inflación de servicios y movimientos acotados de la inflación subyacente hacia el cierre de 2026.
En contraste, la institución proyectó que la inflación no subyacente continúe acelerándose, impulsada principalmente por el componente agropecuario, mientras que los precios de los energéticos mostrarían relativa estabilidad.
Entre los principales riesgos al alza para la inflación, Banamex destacó un mayor traslado de los incrementos al salario mínimo hacia el resto de las remuneraciones, lo que podría ralentizar la desaceleración de los precios de los servicios.
También señaló los posibles efectos de condiciones climáticas y sanitarias desfavorables, particularmente, ante un fenómeno de El Niño más severo en los próximos meses, así como el encarecimiento de frutas y verduras asociado con mayores referencias internacionales de fertilizantes.
Otro riesgo identificado por la institución es que la depreciación reciente del peso tenga un efecto mayor al previsto sobre los precios de las mercancías no alimenticias.
Como factor que podría contribuir a una inflación menor a la esperada, Banamex consideró que la holgura económica tenga un efecto más pronunciado sobre los precios.
MRA
