Esta semana falleció Miguel Mancera Aguayo, primer gobernador del Banco de México (Banxico) en su era autónoma, pero no sólo fue el economista que encabezó la sustitución de los viejos pesos por los nuevos; en cuatro décadas participó en transformaciones que cambiaron la relación del banco central con la economía mexicana y que todavía pesan sobre su funcionamiento en la actualidad.
Mancera dirigió el Banco de México durante 16 años, y su trayectoria puede resumirse en tres grandes herencias: la creación y conducción de un mecanismo para impulsar las exportaciones manufactureras, resistir la primera prueba de la autonomía del banco central durante la crisis de 1995 y la transición hacia un régimen monetario centrado en la estabilidad de precios.
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Uno de los episodios menos conocidos de su trayectoria ocurrió mucho antes de que llegara a la dirección del Banco de México.
Durante una estancia como becario en el Banco de Inglaterra, Mancera conoció un programa británico de garantías para exportadores. La experiencia lo llevó a proponer un mecanismo similar para México.
La iniciativa dio origen en 1962 al Fondo para el Fomento de las Exportaciones de Manufacturas (FOMEX), un instrumento diseñado para facilitar el financiamiento y ofrecer garantías frente a riesgos políticos en las operaciones de comercio exterior.
Mancera estuvo al frente del FOMEX durante sus primeros años, entre 1962 y 1967, después de haber ingresado al Banco de México en 1958.
El episodio refleja una característica que acompañaría su carrera: adaptar instrumentos financieros utilizados en otros países a las necesidades de la economía mexicana.
Sostuvo la autonomía
Después de ocupar distintas posiciones dentro del Banco de México, Mancera llegó a la dirección general en 1982, en medio de la crisis de deuda que golpeó al País.
Desde esa posición participó en años marcados por devaluaciones, inflación y pérdida del poder adquisitivo, además de encabezar el proyecto que llevaría a la introducción del Nuevo Peso.
Pero uno de los momentos más importantes de su trayectoria llegó en 1994.
Con la entrada en vigor de la autonomía constitucional del Banco de México, Mancera se convirtió en el primer gobernador de la institución bajo el nuevo régimen.
La autonomía no fue una obra personal de Mancera. Fue resultado de una reforma constitucional y legal impulsada por el Estado mexicano. Sin embargo, a él le correspondió poner en funcionamiento esa nueva condición institucional.
La crisis financiera de 1994-1995 provocó una fuerte depreciación del peso, salida de capitales, caída de las reservas internacionales, incremento de las tasas de interés y problemas de pago para familias y empresas.
En ese escenario, el Banco de México tuvo que operar por primera vez como una institución autónoma en medio de una crisis financiera de gran magnitud.
El banco central aplicó una política monetaria restrictiva para contener las presiones inflacionarias y recuperar la confianza en la moneda, mientras permitió que el tipo de cambio flotara y utilizó mecanismos para proporcionar liquidez temporal a instituciones financieras con problemas.
Banxico también abrió mecanismos para atender los vencimientos de Tesobonos y fortaleció las garantías que exigía a los bancos para otorgarles recursos.
El saneamiento de las instituciones bancarias, sin embargo, correspondió principalmente a mecanismos fiscales y a decisiones del Gobierno federal.
La crisis tuvo un costo elevado. La economía mexicana cayó 6.9 por ciento en 1995 y la inflación alcanzó niveles muy elevados, mientras las tasas de interés agravaron la carga financiera de empresas y hogares.
Para Mancera, la crisis significó algo más que una emergencia financiera: fue la primera gran prueba de un Banco de México que acababa de adquirir autonomía.
Del Nuevo Peso a un nuevo régimen monetario
Otro de los cambios más visibles de su gestión fue la creación del Nuevo Peso.
El proyecto comenzó a estudiarse dentro del Banco de México desde 1989 y culminó con la reforma monetaria aprobada en 1992. A partir del 1 de enero de 1993, mil pesos anteriores pasaron a equivaler a un nuevo peso.
La medida no significó una revaluación de la moneda ni aumentó por sí misma el poder adquisitivo de los mexicanos. Su objetivo fue simplificar las operaciones después de años de inflación que habían llevado a utilizar billetes de 50 mil y 100 mil pesos.
La transición implicó fabricar nuevas monedas y billetes, retirar gradualmente las piezas anteriores y realizar una campaña de información para que la población entendiera la conversión.
En 1996 desapareció la palabra “Nuevo” y la moneda volvió a denominarse simplemente peso.
Pero detrás de esa transformación visible había un cambio institucional de mayor alcance.
Como primer gobernador del Banco de México autónomo, Mancera encabezó la primera etapa de un régimen en el que el banco central dejó de estar sujeto a las necesidades de financiamiento del Gobierno y comenzó a consolidar una política monetaria enfocada en preservar el poder adquisitivo de la moneda.
Su gestión terminó a finales de 1997. Después se retiró de la actividad pública.
AG
