Los inversionistas acumulan efectivo al ritmo más rápido desde la pandemia de covid-19, ya que la guerra en Irán y la preocupación por el crédito privado golpea el optimismo que reinaba en los mercados.
El promedio de la participación de efectivo en las carteras aumentó a 4.3 por ciento de los activos administrados en marzo, frente al 3.4 por ciento de febrero, el mayor incremento mensual desde marzo de 2020, de acuerdo con una encuesta de gestores de fondos realizada por Bank of America.
Estas cifras representan un cambio radical respecto a enero, cuando los niveles de efectivo alcanzaron un mínimo histórico de 3.2 por ciento, lo que indicaba una perspectiva positiva de los inversionistas para las acciones, impulsada por las esperanzas de crecimiento económico.
Sin embargo, las acciones y los bonos de gobierno se desplomaron desde que el bombardeo por parte de Estados Unidos e Israel contra Irán comenzó el 28 de febrero, en medio de temores de que la disrupción del suministro de petróleo y el aumento de los precios de la energía puedan afectar el crecimiento global y provocar una crisis inflacionaria que desaliente a los bancos centrales a recortar las tasas de interés.
“Hay pocos lugares donde refugiarse de esta crisis de suministro a corto plazo”, escribieron los analistas de BlackRock.
Michiel Plakman, director de renta variable global del gestor de activos Robeco, dijo que los inversionistas “aceptan” la perspectiva de una guerra prolongada que “perjudicará a los mercados”.
El índice Stoxx Europe 600 ya cayó 5 por ciento desde el inicio del conflicto, revirtiendo la mayor parte de sus ganancias en lo que va del año, a medida que subía el crudo Brent hasta superar 100 dólares por barril. El índice S&P 500, compuesto por las empresas estadunidenses de primer nivel —que ya tenía un rendimiento inferior al de los índices fuera de EU antes de que comenzara la guerra— bajó 2.2 por ciento.
La preocupación por las debilidades del crédito privado, exacerbada por la venta masiva de las acciones de software el mes pasado, aumentó el pesimismo de los inversionistas.
Seema Shah, estratega jefe global de Principal Asset Management, dijo que una desaceleración del crecimiento económico puede erosionar “algunas de las confirmaciones reiteradas que han sostenido el mercado y evitado que los inversionistas y su sentimiento se tornen muy negativos”.
“Sé que todos están tratando este conflicto geopolítico de forma bastante aislada de otros temas que estaban en marcha”, como las preocupaciones sobre el crédito privado y la inquietud por la IA, añadió. “Pero en realidad puede ser bastante relacionado si se produce un cambio en ese contexto macroeconómico”.
De acuerdo con un estudio de Barclays, la exposición a renta variable de los fondos de inversión a largo plazo está en su nivel más bajo en más de un año, ya que en su lugar, los fondos “optan por mantener más efectivo”.
Los bonos de gobierno también se desplomaron ante el temor de que los bancos centrales puedan subir las tasas de interés. Los bonos del gobierno de Reino Unido han encabezado las caídas, con rendimientos a 10 años subiendo 0.46 puntos porcentuales desde finales de febrero.
La proporción de gestores de fondos que esperan que la economía global se fortalezca en los próximos 12 meses cayó de casi dos quintas partes en febrero a 7 por ciento este mes, según la encuesta de Bank of America, mientras que los que pronostican una mayor inflación global en el próximo año aumentaron de un 9 por ciento neto a un 45 por ciento neto.
La confianza de los inversionistas -un indicador que combina los niveles de efectivo, las apuestas de crecimiento y las asignaciones para acciones- cayó a su nivel más bajo en seis meses.
Mientras, los gestores de fondos europeos encuestados por Bank of America esperan una fuerte caída en el interés de los inversionistas. Expectativas de crecimiento económico en todo el continente, en comparación con el optimismo que reinaba antes del conflicto.
Más de la mitad de los inversionistas europeos encuestados ahora esperan un estancamiento del crecimiento en los próximos meses, un cambio significativo respecto a la encuesta del mes pasado, en la que solamente el 15 por ciento esperaba una economía estancada, mientras que tres cuartas partes de los gestores de fondos esperaban una aceleración.
