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Dudas por TLCAN nublan perspectivas de México: Moody's

Aunque la previsión de la calificadora es que la negociación logre concretarse en marzo, también contempla que la salida de EU podría afectar la perspectiva de la calificación crediticia para México.

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La agencia calificadora Moody's afirmó que la incertidumbre en torno al futuro del Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN) continúa nublando la perspectiva para la calificación crediticia de México, que actualmente es A3 negativa.

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Aunque la previsión actual de Moody's Investors Service es que México, Estados Unidos y Canadá lograrán concretar la renegociación a finales de marzo de 2018 -lo que aceleraría el crecimiento del país a entre 2.0 y 2.5 por ciento anual en 2018 y 2019-, la calificadora también ha evaluado tres escenarios alternativos que pudieran resultar si las negociaciones se prolongan más allá del primer trimestre de 2018.

Bajo el primer escenario alternativo, las negociaciones se prolongarían más allá de la fecha límite original del 1 de abril de 2018 pero se continuarían logrando avances. "Bajo este escenario, México, Canadá y Estados Unidos eventualmente llegan a acuerdos para actualizar el TLCAN, posiblemente hacia mediados del 2019. La continuidad de política disminuye la incertidumbre y da soporte para la inversión y el crecimiento de mediano plazo", explica la calificadora.

En el segundo escenario, Moody's contempla la terminación del acuerdo comercial, "pero la continuidad de la relación comercial entre Estados Unidos y México mediante la transición a un acuerdo bilateral regido por las reglas de la Organización Mundial del Comercio (OMC). La terminación del TLCAN no sería demasiado dañina para las perspectivas de crecimiento a largo plazo, y los efectos más graves se sentirían en las variables financieras del corto plazo más que en los fundamentales de largo plazo".

De concretarse este escenario, la previsión es que el peso se depreciaría hasta en 30 por ciento, aunque el efecto sería transitorio y posteriormente experimentaría una recuperación moderada. "No veríamos factible que el peso se fortaleciera a niveles pre choque a pesar de su posterior recuperación y el tipo de cambio se estabilizaría en un nivel por encima de las proyecciones del escenario base", señala el reporte.

Finalmente, en un tercer escenario Moody's prevé que pudiera presentarse una transición estresada en la que Estados Unidos se retirara del TLCAN e impusiera restricciones comerciales para México, provocando así una recesión económica para el país.

Esta previsión considera los efectos de la terminación del TLCAN y la imposición de aranceles por parte de Estados Unidos, que en diversos casos pudieran rebasar los permitidos por las reglas de la OMC, aunado a la introducción de diversas barreras comerciales no arancelarias.

Señala que "la magnitud y duración del choque serían importantemente mayores. El principal riesgo bajo este escenario tiene que ver con el mayor nivel de incertidumbre en torno a las políticas comerciales de Estados Unidos y a la consecuente reacción de las autoridades mexicanas. El choque resultante de este escenario sería menos severo pero más prolongado que el observado en 2009".

MCM

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