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Miércoles , 16.01.2019 / 10:46 Hoy

Negocios en movimiento

Recompra de acciones ¿para empresas medianas y pequeñas?

Federico D´Kuba

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Uno de los objetivos más importantes de una empresa es lograr la mayor rentabilidad posible. Un indicador financiero muy utilizado para medir la rentabilidad es el ROE (returnonequity), cuya fórmula es “utilidad neta/capital contable”. Por ejemplo, una empresa que en 2018 logró una utilidad neta de $100 con un capital contable de $400 genera un retorno del 25% para sus accionistas. Si la meta de los inversionistas fuera superar el 25% para 2019, se tendrían que hacer dos cosas: a) Trabajar en el numerador, es decir, mejorar la utilidad neta, lo que implica vender más y con mejor margen y/o bajar costos y gastos; y, b) reducir el monto del capital contable invertido a través de realizar una recompra de acciones ($100/$300=33.3%). La revista Forbes, en su edición noviembre-diciembre de 2018, publicó un artículo muy interesante de Alejandro Legorreta, titulado “Recompra de Acciones”, en el que explica que en los años 80 las empresas norteamericanas que cotizan en bolsa destinaban 4% de sus utilidades a recomprar acciones, mientras que en el 2018 esta cifra se incrementó a más de 50%. ¿Por qué las empresas recompran acciones? Para generar una mayor rentabilidad para sus accionistas, como quedó demostrado el ejemplo anterior. Cuando las acciones en circulación se reducen, la utilidad por acción se incrementa. La teoría financiera establece que las recompras de acciones se deben de realizar cuando se alcanzan tres supuestos: a) El precio de la acción en el mercado está subvaluado; b) Existe un excedente de caja importante (aunque también se puede realizar con apalancamiento); y, c) No se tienen proyectos de inversión rentables. Me parece interesante mencionar que el multimillonario Warren Buffet es un gran promotor de las recompras de acciones como una alternativa básica para incrementar la rentabilidad de las empresas. ¿Las recompras de acciones son exclusivas de las empresas grandes y que cotizan en bolsa? No. Las recompras de acciones pueden ser una gran oportunidad para una empresa mediana o pequeña como la tuya. En la bolsa las recompras de acciones se tienen que hacer en efectivo; en las pequeñas y medianas empresas se pueden realizar a través de un programa de pagos, sin afectar de forma inmediata la liquidez de la empresa. Identifica si alguno de tus socios desea salir de la empresa, lo más complicado es establecer el valor de la empresa, si alguien desea retirarse, tal vez estés ante una gran oportunidad para mejorar la rentabilidad. Revisa a fondo las recompras de acciones.

Federico D’Kuba es profesor del IPADE.



fchavez@ipade.mx





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