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Jueves , 21.06.2018 / 21:44 Hoy

Mala apuesta por Allergan pega a fondos de cobertura 

Cuatro grandes firmas de EU vieron cómo se esfumaban 900 mdd del valor de sus participaciones en el grupo farmacéutico.

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Lindsay Fortado

Cuatro de los mayores fondos de cobertura de Estados Unidos vieron que se esfumaron 900 millones de dólares (mdd) del valor de sus participaciones en Allergan, cuando las propuestas fiscales golpearon más de 16 por ciento sobre el precio de las acciones del grupo farmacéutico.

Paulson & Co, Third Point, Viking Global y Elliott Management se encuentran entre los fondos más golpeados por la gran apuesta en Allergan. Los analistas creen que la adquisición que planeaba la compañía con domicilio en Irlanda en 160 mil millones de dólares por Pfizer, con sede en EU, se puso en peligro por la ofensiva sobre los acuerdos de “inversión fiscal” de la administración Obama.

Muchos fondos de cobertura sienten el mismo dolor: Allergan era una de las apuestas más “abarrotadas” entre los fondos de cobertura a escala mundial y una de las 10 primeras que tenían los fondos de EU, de acuerdo con un informe del 13 de marzo de UBS con base en sus libros de intermediación primaria.

Viking tenía 1.5 por ciento de las acciones de la compañía a finales de año y Paulson 1.4 por ciento, de acuerdo con los documentos que se presentaron ante los reguladores. Si bien las participaciones pudieron cambiar desde entonces, para la mañana del lunes tenían una valoración de alrededor de mil 600 mdd y 1 mil 500 mdd; para el día de ayer cada uno perdió más de 200 millones de dólares.

Elliott y Paulson no quisieron dar su versión. Third Point y Viking no respondieron a las solicitudes de comentarios.

Esta no es la primera vez que los temores por los acuerdos de inversión fiscal golpean a los fondos de cobertura. Apenas hace un año y medio AbbVie, el grupo farmacéutico estadunidense, culpó a la ofensiva de la Casa Blanca contra las inversiones fiscales por su decisión de returnar una propuesta de adquisición de 54 mil millones de dólares por Shire, el fabricante de medicamentos de Reino Unido.

Los fondos de cobertura y muchos grandes inversores, entre ellos Paulson, también tenían amplias participaciones en Shire, a los que tomó por sorpresa el cambio repentino. Sin embargo, con el tiempo los fondos recuperaron buena parte de sus pérdidas cuando repuntó el valor de las acciones de Shire.

Un operador de fondo de cobertura dijo: “Esto es Shire-AbbVie parte dos”.

A pesar de eso, los fondos de cobertura que buscan arbitrar fusiones y adquisiciones ganaron 0.44 por ciento en marzo, lo que arrastra el rendimiento de 1.24 por ciento del índice más amplio de estrategias, de acuerdo con los datos de Hedge Fund Research. El año pasado, el índice de arbitraje de fusiones tuvo un rendimiento de 8.4 por ciento en comparación con las pérdidas de 0.9 por ciento para la medida general.

Los acuerdos de inversión fiscal, con los que las empresas estadunidenses buscan cambiar sus sedes a países con menores tasas tributarias, son objeto de críticas de los políticos de EU de los dos partidos principales. El Departamento del Tesoro planea cambiar la forma como se calcula el tamaño de las compañías en los acuerdos, para que sea más difícil obtener beneficios fiscales cuando la oficina central se muda a otro país.

LA FUSIÓN FALLIDA

El plan Pfizer

Noviembre 2015

El fabricante de Viagra alcanza un acuerdo para fusionar sus operaciones con Allergan, con sede en Irlanda, para un mejor manejo de impuestos, algo criticado por Barack Obama.

EU contraataca

Abril 2016

El Departamento del Tesoro estadunidense emitió nuevas normas para evitar que las fusiones entre empresas se presten a evasión fiscal, con lo que detuvo la transacción.


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