Estima Fitch mejoría para Cemex a fin de año y en 2015

La empresa dijo que la perspectiva de las calificaciones de Cemex es estable y prevén generará 2.8 mil millones de dólares de EBITDA en 2014.

Monterrey

Si bien la mejora crediticia de Cemex será aún modesta en este año y el siguiente, Fitch Ratings estima un buen desempeño en lo operativo, de igual manera prevé crecimientos en el EBITDA para el cierre de este año y en el 2015, además de ventas sencillas de activos equivalentes a unos 100 millones de dólares por año.

Bajo este escenario, la firma evaluadora asignó una calificación crediticia de 'BB-/RR3(EXP)' a la emisión propuesta de bonos en dólares con vencimiento en 2025, así como de notas garantizadas denominadas en Euros con vencimiento en 2022 de Cemex.

Mediante un reporte difundido, la empresa dijo que la perspectiva de las calificaciones de Cemex es estable.

Fitch prevé que Cemex generará 2.8 mil millones de dólares de EBITDA en 2014, unos 3.1 mil millones de dólares en el 2015 y que la razón de deuda/neta/EBITDA será de alrededor de 5.25 veces en el 2014 y 4.25 veces en el 2015.

Además, las proyecciones incluyen el supuesto de que 320 millones de dólares de deuda, en notas subordinadas, serán convertidos en acciones de Cemex durante el 2015.

"Un fortalecimiento de la demanda de cemento en los Estados Unidos y México está siendo el impulsor principal de la mejora prevista por Fitch en el desempeño operativo de Cemex. Fitch toma en cuenta que la razón de inversión (medida como inversiones de capital a depreciación) ha sido baja situándose en 0.5 veces debido a restricciones impuestas por el contrato de crédito".

Además, subrayó que los desafíos que pueden en algún momento retrasar la baja en apalancamiento más allá de 2015 incluyen: incrementos en los requerimientos de capital de trabajo asociadas al crecimiento, impuestos mayores en mercados claves incluyendo a México e inversiones de capital crecientes.

Fitch Ratings considera que Cemex mantiene un perfil de amortización de deuda manejable gracias a sus esfuerzos agresivos de refinanciamiento durante los últimos años.

Al 30 de junio de 2014 el saldo de efectivo e inversiones temporales de Cemex fue de 737 millones de dólares. La mayor parte de estas inversiones están en bonos del gobierno de Estados Unidos y México.

Indicó que Cemex enfrenta 171 millones de dólares de amortizaciones de deuda hacia finales de 2014 y 1.1 mil millones de dólares en 2015.

La compañía emitió en marzo de 2014 400 millones de euros con vencimiento en 2021 y mil millones de dólares con vencimiento en 2024.

Fitch refirió que adicionalmente Cemex utilizó los fondos recibidos para recomprar 245 millones de euros de notas con vencimiento en 2017, 597 millones de dólares de notas con vencimiento en 2020 y 603 millones de dólares de notas con vencimiento en 2018.

Estos refinanciamientos, dijo Fitch, bajaron el costo de la deuda de la compañía, ya que los cupones nuevos están por debajo de 6 por ciento, y los de las notas recompradas eran superiores a 9 por ciento.